20260304-华泰期货-新能源及有色金属日报_中东电解铝出现减产_9页_2mb

中东电解铝减产分析总结

核心内容

中东地区电解铝减产事件引发市场广泛关注，主要因卡塔尔暂停铝生产，涉及产能63.6万吨。中东电解铝年产量约700万吨，占全球产量的10%，其中70%用于出口。此次减产可能对全球铝供应和价格产生一定影响。

主要观点

铝现货价格

• 华东A00铝价23950元/吨，较上一交易日上涨330元/吨。
• 中原A00铝价23820元/吨，现货升贴水较上一交易日下降10元/吨至-290元/吨。
• 佛山A00铝价23930元/吨，较上一交易日上涨310元/吨，现货升贴水下降至-180元/吨。

铝期货表现

• 沪铝主力合约2026-03-03开于24500元/吨，收于23905元/吨，较上一交易日下跌140元/吨。
• 全天成交611850手，持仓257380手。
• 价格波动幅度较大，最高价达24600元/吨，最低价为23820元/吨。

库存情况

• 国内电解铝锭社会库存122.9万吨，较上一期增加7.2万吨。
• 仓单库存316153吨，较上一交易日增加21365吨。
• LME铝库存461550吨，较上一交易日减少2000吨。

氧化铝价格

• 山西氧化铝价格2640元/吨，山东2605元/吨，河南2660元/吨，广西2685元/吨，贵州2755元/吨。
• 澳洲氧化铝FOB价格311美元/吨。

氧化铝期货表现

• 氧化铝主力合约开于2786元/吨，收于2807元/吨，较上一交易日上涨49元/吨（+1.78%）。
• 最高价2842元/吨，最低价2757元/吨。
• 全天成交454604手，持仓307019手。

铝合金价格

• 保太民用生铝采购价格18100元/吨，机械生铝采购价格18500元/吨。
• ADC12报价23700元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。

铝合金库存与成本

• 铝合金社会库存6.70万吨，厂内库存9.48万吨。
• 理论总成本22631元/吨，理论利润569元/吨。

市场分析

电解铝

• 中东地缘政治危机升级，卡塔尔暂停铝生产，影响全球供应。
• 运费因保险费用上涨和原油价格上涨而增加，实际运输受阻。
• 国内消费处于春节后的缓慢恢复期，社会库存快速累库，价格向下传导受阻。
• 长期来看，宏观降息及海外消费强势，建议回调买入保值。

氧化铝

• 中东危机对海外氧化铝需求偏利空，但运费上涨预期缓解了CIF价格下跌压力。
• 北方氧化铝厂压产缓解了供应过剩压力，社会库存累库放缓。
• 现货市场成交价格上涨，但电解铝厂对涨价接受度不一。
• 仓单库存持续攀升，现货供应压力尚未显现，短期价格继续下滑空间有限。

策略建议

• 单边策略：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多。
• 套利策略：多铝空铝合金。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表说明

• 图1至图24展示了铝、氧化铝及铝合金的价格、库存、成本、利润及开工率等关键指标。
• 图表数据来源包括同花顺、SMM、华泰期货研究院、钢联大宗等。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

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