> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东地区电解铝供应加快恢复总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年8月电解铝市场的供需变化、价格走势及进出口情况，重点探讨了中东地区电解铝产能恢复对全球市场的影响。 ## 主要观点 - **供应端**： - 2026年7月国内电解铝产量为387.4万吨，同比增长1.6%，环比增长3.5%。 - 8月电解铝产量预计环比持稳，同比增幅约2.0%。 - 2026年7月海外电解铝产量为240.2万吨，同比下降6.7%，环比增长5.2%。 - 中东电解铝产能边际恢复，印尼、印度和欧洲产量增长，但海外整体产量同比降幅仍大。 - **库存与现货**： - 8月13日国内铝锭库存为87.6万吨，周环比减少4.4万吨。 - 保税区库存为11.5万吨，环比下滑0.2万吨。 - 铝棒库存合计14.9万吨，环比增加1.6万吨。 - 8月14日LME铝库存为24.8万吨，周环比减少0.8万吨，仍处于数年低位。 - 华东铝锭现货转为升水期货，LME市场Cash/3M小幅贴水。 - **进出口**： - 2026年7月未锻轧铝及铝材出口量为64.3万吨，环比减少6.8万吨，同比增长18.6%。 - 1-7月累计出口403.9万吨，同比增长16.7%。 - 沪铝现货进口亏损震荡缩窄，当前进口亏损仍相对有利于出口。 - 2026年6月铝土矿进口量为2032.1万吨，进口矿占比为80.5%。 - 1-6月累计进口铝土矿12093万吨，同比增长17.4%。 - 2026年6月氧化铝出口量为26.5万吨，进口量为44.9万吨，净进口量为18.4万吨。 - 1-6月累计净进口量为66.9万吨，去年同期为净出口107.5万吨。 - **需求端**： - 国内铝下游龙头企业开工率环比下滑0.2个百分点至59.9%。 - 铝棒、铝杆、铝箔、铝板带开工率持稳，铝杆、铝型材、铝合金开工率下滑。 - 2026年8月家用空调排产1073万台，较去年同期实际产量下降16.7%，降幅环比扩大。 - 冰箱排产877万台，较去年同期实际产量微增0.7%。 - 洗衣机排产883万台，较去年同期实际产量增长2.3%。 - 铝水比例预计维持高位，铝锭库存有望继续去化，支撑铝价震荡企稳。 - **期现市场**： - 沪铝周内跌0.64%至23885元/吨，伦铝周跌0.76%至3245美元/吨。 - 国内铝价冲高回落，连一-连三价差震荡。 - LME铝Cash/3M升水震荡回落。 - **成本端**： - 国内铝土矿价格持稳，进口铝土矿价格持稳。 - 国内氧化铝价格震荡下滑，进口氧化铝价格回落。 - 阳极价格持稳，动力煤价格抬升。 - **策略推荐**： - 中东冲突反复，美国经济数据偏弱但美联储官员表态偏鹰，情绪面相对中性。 - 本周沪铝主力合约运行区间参考：23600-24200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3120-3300美元/吨。 ## 关键信息 - **原铝基本面评估**： - 7月国内电解铝产量同比增长1.6%，环比增长3.5%。 - 7月海外电解铝产量同比下降6.7%，环比增长5.2%。 - 铝锭库存继续去化，绝对值相对偏高。 - 铝冶炼利润小幅抬升，处于相对高位。 - 铝锭进口亏损缩窄，国内出口仍有一定激励。 - **多空评分**： - 供应端：+1 - 库存：+1 - 成本端：0 - 需求端：-1 - 进出口：0 - **铝水比例**： - 7月国内铝水比例环比提升1.1个百分点至78.3%。 - 7月电解铝铸锭量同比下降15.1%，环比下滑1.4%。 - 铝水比例预计维持高位，8月铝水比例预估抬升0.2个百分点。 - **主要产品累计同比**： - 2026年1-6月中国铝材累计产量3230.3万吨，降幅扩大至2.4%。 - 房地产数据维持偏弱，6月新开工、施工、竣工面积降幅均扩大。 ## 总结 中东地区电解铝产能加快恢复，推动海外产量回升，但同比降幅仍较大。国内电解铝产量稳定，库存继续去化，支撑铝价震荡企稳。国内铝价冲高回落，伦铝亦有所下跌，但进口亏损缩窄对出口形成一定激励。国内下游开工率边际下滑，但铝价回落促使铝材加工费反弹。需求端方面，家电行业排产数据分化，空调排产降幅扩大，冰箱和洗衣机略有增长。整体来看，市场呈现“强现实弱预期”格局，建议关注沪铝主力合约23600-24200元/吨及伦铝3M合约3120-3300美元/吨的运行区间。