20260330-东证期货-周度报告_矿石价格上行_中东铝厂减产预期升温_12页_4mb

矿石价格上行，中东铝厂减产预期升温总结

核心内容概述

2026年3月30日发布的报告指出，近期矿石价格持续上行，对氧化铝成本形成压力。同时，中东地区铝厂因地缘冲突影响，减产预期升温，对全球氧化铝需求产生负面影响。整体来看，氧化铝市场呈现震荡走势，供需格局有所改善，但产能过剩问题依然显著。

主要观点

1. 原料价格及供应情况

• 国内矿石价格持稳：山西58/5品位矿石到厂含税价格为628元/吨，河南为610元/吨。
• 内陆矿山开工率低：部分矿山复产进程缓慢，整体开工率仍处于低位。
• 进口矿石价格攀升：几内亚矿石CIF长单价格为70美元/吨，澳洲矿石FOB报价上涨至320美元/吨，导致理论进口成本升至2864元/吨。
• 矿石到港量增加：期内新到矿石407.1万吨，其中几内亚资源占比约82.7%，澳大利亚资源占比约13.1%。
• 运输成本上涨：几内亚至中国航线Cape型船运费为31.00美元/吨。

2. 氧化铝价格走势

• 现货价格继续上涨：阿拉丁北方综合价格为2760-2800元/吨，国产加权指数为2788元/吨，进口港口报价为2730-2780元/吨。
• 成本上行压力加大：国内氧化铝完全成本为2660元/吨，实时利润为102元/吨。
• 贸易商出货谨慎：多数贸易商低价出货意愿不强，市场观望情绪浓厚。
• 运行产能稳定：全国氧化铝运行产能为9375万吨，较上周增加5万吨，开工率81.8%。

3. 需求与库存情况

• 国内电解铝运行产能增加：运行产能为4457.3万吨，周环比增加5万吨。
• 中东铝厂减产预期增强：阿联酋全球铝业（AITaweelah）设施受损，影响其产能，可能对全球氧化铝需求造成打击。
• 库存小幅波动：全国氧化铝库存量为537.9万吨，较上周增加1万吨；电解铝企业库存维持微幅增加趋势。

4. 期货市场表现

• 上期所仓单量增加：氧化铝注册仓单量为416,774吨，较上周增加24,587吨。
• 期货比价关系：电解铝与氧化铝期货比价关系保持稳定，显示两者价格联动性。

关键信息汇总

原料及成本端

• 国内矿石价格持稳，进口矿石价格攀升，理论进口成本达2864元/吨。
• 烧碱、动力煤等氧化铝生产相关原料价格均上涨，成本压力增加。
• 氧化铝完全成本为2660元/吨，实时利润为102元/吨。

氧化铝供需平衡

• 氧化铝运行产能为9375万吨，较上周增加5万吨，开工率81.8%。
• 电解铝运行产能为4457.3万吨，周环比增加5万吨。
• 氧化铝供需差维持在179万吨左右，产能过剩问题仍存在。

库存与仓单

• 氧化铝社会库存为537.9万吨，小幅增加。
• 电解铝厂及氧化铝厂库存波动有限，总体维持微增。
• 上期所氧化铝仓单量为416,774吨，较上周增长2.4%。

风险提示

• 地缘冲突加剧：中东地区冲突持续，可能进一步影响铝厂运营及氧化铝需求。
• 全球通胀上行：通胀压力上升，可能对氧化铝价格形成支撑。
• 市场不确定性：供需变化、政策调整及市场波动可能影响研究结论的准确性。

附录：图表与数据来源

• 图表1-5：铝土矿价格、港口库存、发运量及海漂库存（来源：上海钢联，东证衍生品研究院）
• 图表6-7：烧碱、动力煤价格走势（来源：上海钢联，东证衍生品研究院）
• 图表8-10：国内及进口氧化铝价格、电解铝现货价格（来源：阿拉丁，东证衍生品研究院）
• 图表11-13：电解铝与氧化铝期货比价、氧化铝周度供需平衡（来源：阿拉丁，东证衍生品研究院）
• 图表14-19：氧化铝库存、仓单及持仓量（来源：阿拉丁，Wind，东证衍生品研究院）

总结

综上所述，氧化铝市场在矿石及生产成本上行的背景下，价格震荡上涨。中东地区铝厂减产预期升温，对全球需求形成压力。尽管产能过剩问题依然存在，但成本支撑作用增强，期价获得一定支撑。建议关注地缘政治风险及全球通胀动向，同时留意进口矿石价格波动及国内产能调整情况。