> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金总结 ## 核心内容概述 本周有色金属市场受到多方面因素影响，包括地缘政治事件、产能变化、库存调整以及价格波动等。整体来看，氧化铝、电解铝及铝合金的供需格局均出现不同程度的调整，价格走势和投资策略也相应变化。 --- ## 一、氧化铝供需情况 ### 主要观点 - **国内铝土矿供需预期偏松**：国产（几内亚和澳洲）铝土矿价格环比下降，但因新增产能预期较多，整体供需预期偏松。 - **库存变化**：中国氧化铝厂库存量较上周减少，而港口库存量增加，显示库存结构有所调整。 - **产能变化**：广西、山西、河南等地的氧化铝项目陆续投产，或使3月生产量环比增加。 - **成本与利润**：国内铝土矿产氧化铝的完全生产成本在2510-2980元/吨区间，部分区域成本偏高，但整体利润为正。 ### 关键信息 - 氧化铝基差为负且处于低位，月差亦为负，反映市场对价格的悲观预期。 - 伊朗封锁霍尔木兹海峡影响近700万吨电解铝生产和出口，间接影响氧化铝市场。 - 国家反内卷政策引导并购重组预期，部分产能因亏损而减产。 - 投资策略：暂时观望，关注2400-2600附近支撑位及3000-3300/3600附近压力位。 --- ## 二、电解铝供需情况 ### 主要观点 - **供给端**：印尼、越南及欧美新增或停产产能在二三季度满复产，但部分项目因电力问题延迟投产。 - **库存变化**：中国电解铝社会库存量较上周增加，保税区库存减少，伦金所库存震荡趋降。 - **产能变化**：国内电解铝产能开工率上升，部分企业启动绿色低碳改造项目，预计3月生产量环比增加。 - **进口变化**：澳大利亚莫扎尔铝厂因电力问题可能于3月停产，而美国企业计划重启部分产能，或使3月进口量增加。 ### 关键信息 - 沪铝基差为正，月差为负，反映国内价格相对坚挺。 - LME铝（0-3）和（3-15）月差均为正，显示海外市场预期偏强。 - 投资策略：前期多单谨慎持有，关注21300-22500支撑位及25200-26200压力位；伦铝关注2800-3000支撑位及3400-3600压力位。 --- ## 三、铝合金供需情况 ### 主要观点 - **原生铝合金**：日度完全生产成本为23500元/吨，利润为正，但产能开工率下降。 - **再生铝合金**：ADC12日度完全生产成本为22600元/吨，利润为正，产能开工率上升。 - **库存变化**：中国铝合金社会库存量减少，再生铝合金原料和成品库存量有所波动。 - **废铝供需**：国内精废铝日度价差为正，或推动3月废铝生产量和进口量环比增加。 ### 关键信息 - 铸造铝合金基差为正，月差为负，反映市场对价格的分化预期。 - 中国铝下游龙头企业产能开工率较上周升高，铝线缆、铝型材、铝板带等细分行业表现良好。 - 投资策略：前期多单谨慎持有，关注20000-21000支撑位及24000-25000压力位。 --- ## 四、市场展望与投资建议 ### 氧化铝 - 价格预计宽幅震荡，需警惕几内亚铝土矿减产或政府挺价等风险。 - 建议投资者暂时观望基差和月差的套利机会。 ### 电解铝 - 价格或谨慎偏强，但需关注库存累积及海外产能复产进度。 - 建议前期多单谨慎持有，关注支撑位和压力位。 ### 铝合金 - 价格或谨慎偏强，但需关注废铝供需变化及高位铝价对下游需求的抑制。 - 建议暂时观望基差和月差的套利机会。 --- ## 五、风险提示 - 地缘政治事件（如伊朗封锁霍尔木兹海峡）可能对电解铝生产与出口造成影响。 - 美联储缩表及降息预期延迟可能影响市场资金流动。 - 国内产能调整及库存变化对价格走势有较大影响。 - 期货市场波动较大，投资需谨慎，注意风险控制。 --- ## 六、免责声明 本报告分析及建议基于公开资料，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。