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莫桑比克电解铝确定减产总结

核心内容

莫桑比克计划于2026年3月减产50万吨电解铝产能，主要受制于水电供应不足及电力成本上升。该减产决策对全球铝市场产生一定影响，但需结合国内外供需及成本因素综合分析。

主要观点

• 电解铝市场：莫桑比克的减产可能对铝价形成一定支撑，但需关注海外能源成本问题及政策变化。
• 铝价走势：国内铝价在宏观因素缺乏支撑的情况下，呈现震荡态势，现货升贴水持续走弱，但库存水平偏低，难以形成明显利空。
• 氧化铝市场：现货价格缓慢下滑，但三网报价仍对盘面存升水。进口矿供应过剩预期未改，成本支撑面临考验。
• 铝合金市场：采购价格环比下跌，理论利润为负，显示市场承压。库存处于中等水平，需关注消费端表现。

关键信息

铝现货价格

• 华东A00铝价：21630元/吨（-80元/吨）
• 中原A00铝价：21560元/吨（-70元/吨）
• 佛山A00铝价：21520元/吨（-70元/吨）

铝期货表现

• 沪铝主力合约：开于21955元/吨，收于21845元/吨（-45元/吨）
• 成交量：241924手，持仓量：288833手

库存情况

• 国内电解铝锭社会库存：59.6万吨（+1.2万吨）
• 仓单库存：77188吨（-625吨）
• LME铝库存：519600吨（无变化）

氧化铝现货价格

• 山西：2765元/吨
• 山东：2690元/吨
• 河南：2790元/吨
• 广西：2845元/吨
• 贵州：2860元/吨
• 澳洲FOB：310美元/吨

氧化铝期货表现

• 主力合约：开于2536元/吨，收于2541元/吨（-5元/吨）
• 成交量：283896手，持仓量：190885手

铝合金价格

• 保太民用生铝采购价：16500元/吨（-100元/吨）
• 机械生铝采购价：16800元/吨（-100元/吨）
• ADC12报价：21000元/吨（-100元/吨）

铝合金库存

• 社会库存：7.31万吨
• 厂内库存：5.81万吨

成本与利润

• 铝理论总成本：21245元/吨
• 铝理论利润：-145元/吨
• ADC12理论利润：未提供具体数据

市场分析

电解铝

• 莫桑比克减产50万吨，对铝价形成一定支撑，但需关注海外能源成本及政策变化。
• 国内铝价在宏观缺乏利多因素的情况下，呈现震荡走势，库存去库缓慢，现货贴水难修复。
• 长期来看，降息预期不改，再通胀尚未体现，基本面因素下铝价回调空间有限。

氧化铝

• 现货价格缓慢下滑，但三网报价仍对盘面存升水。
• 1月到期仓单超11万吨，仓单压力未缓解。
• 进口矿供应过剩预期不改，成本支撑有待考验。
• 电解铝厂原料储备充足，冬储补库预期不足。

策略建议

• 单边策略：铝价谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多。
• 套利策略：中性。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动
2. 流动性变动超预期
3. 海外矿石供应出现新扰动

图表说明

文档附有24张图表，涵盖电解铝出口利润模型、铝期货升贴水、LME铝库存、铝社会库存、氧化铝价格、进口盈亏、铝合金库存及成本利润等关键指标，用于辅助分析市场走势。

本期分析研究员

• 王育武：从业资格号F03114162，投资咨询号Z0022466
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

联系信息

• 联系人：葡一杭
• 从业资格号：F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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