20161014-中债资信-钢铁行业_钢厂提价推升钢材价格_关注钢企三季度盈利情况_16页_1mb

【中债监测周报】钢铁行业总结（第31期，2016.10.10~2016.10.14）

核心内容

本期《中债监测周报：钢铁行业》主要围绕钢铁行业价格走势、去产能进展、钢企信用动态及债市表现进行跟踪分析。报告指出，当前钢铁行业仍处于产能过剩和盈利改善的双重背景下，钢企需关注成本压力、流动性风险及非钢业务发展。

主要观点

1. 钢材价格持续上涨

• 上周钢厂提价推动钢材价格显著上升，主要品种价格涨幅较大：
  • 唐山方坯价格上涨2.37%至2,160元/吨；
  • 上海螺纹钢价格上涨2.55%至2,410元/吨；
  • 上海热轧板卷价格上涨6.64%至3,050元/吨；
  • 上海冷轧板卷价格上涨3%至4,020元/吨。
• 价格上涨主要受供给端收缩（高炉开工率下降）和煤炭价格高企影响，短期内钢材价格或维持高位。

2. 原材料价格波动

• 铁矿石价格持续上涨，普氏价格指数周环比上涨4.92%至57.55美元/吨，进口矿港口库存回升；
• 国产铁矿石价格为536元/吨，环比微跌1%；
• 焦炭市场价为1,495元/吨，环比上涨3%。

3. 去产能进展显著

• 国家发改委表示，截至9月底，钢铁去产能工作进展加快；
• 江苏省计划在10月底前完成全年390万吨去产能任务；
• 宝钢和武钢集团计划在2016~2018年内分别压减920万吨和442万吨粗钢产能，合计1,662万吨，显示合并重组对去产能的推动作用。

4. 钢企盈利改善

• 2016年1~9月，10家上市钢企发布业绩预告，整体盈利情况显著好转：
  • 增盈2家；
  • 扭亏5家；
  • 减亏2家；
  • 金洲管道因管理费用增长转亏。
• 三季度多数钢企盈利，但四季度因煤炭价格持续上涨，盈利或面临压力。

5. 非钢业务多元化发展

• 多家钢企通过发展非钢业务寻求新的盈利增长点，如山东钢铁增资山信软件、新兴铸管投资环保基金；
• 非钢业务对钢企整体盈利能力有一定支撑作用，但短期内仍需关注其盈利情况。

6. 债市表现

• 上周钢铁行业信用利差整体收窄；
• 河钢集团发行短期融资券30亿元，发行成本较低；
• 本溪钢铁面临债券到期压力，但公司具备一定偿债能力，银行授信未压缩，货币资金充足，可交换债发行有助于缓解压力。

关键信息汇总

行业数据

信用动态

• 河钢股份：1~9月盈利8.63~10.15亿元，同比增盈；
• 本钢板材：盈利5.75亿元，同比增盈；
• 鞍钢股份：盈利9.77亿元，同比扭亏；
• 太钢不锈：盈利8.2~8.7亿元，同比扭亏；
• 马钢股份：盈利7.57亿元，同比扭亏；
• 首钢股份：盈利0.96~1.46亿元，同比扭亏；
• 沙钢股份：盈利0.90~1.50亿元，同比扭亏；
• *ST韶钢：亏损0.96亿元，同比减亏；
• 华菱钢铁：亏损13~9亿元，同比减亏；
• 金洲管道：盈利0.43亿元，同比减盈；三季度转亏。

债市表现

• 一级市场：河钢集团发行30亿元短期融资券，利率3.02%，定价估值利差为-6BP，外部评级AAA，中债评级AA+。
• 二级市场：钢铁行业信用利差整体收窄，部分债券如15河钢MTN001、13山钢MTN1等利差显著下降。

债券到期监测

• 本溪钢铁：
  • 16本溪钢铁SCP001：2016-10-23，剩余金额10亿元；
  • 16本溪钢铁SCP002：2016-11-25，剩余金额20亿元。

关键风险与关注点

• 钢企盈利虽有改善，但煤炭价格高企可能影响四季度盈利能力；
• 部分钢企非钢业务盈利能力仍需观察；
• 行业去产能持续推进，关注重点省份及企业进展；
• 钢企债务负担较重，需关注偿债能力及资金安排；
• 债券市场信用利差收窄，反映市场对行业信心有所恢复，但需警惕潜在风险。

总结

本期周报显示，钢铁行业在政策推动下去产能进展明显，钢材价格有所回升，但成本压力仍存。钢企盈利情况改善，但部分企业仍面临亏损，需关注四季度煤炭价格走势。非钢业务多元化发展为钢企提供新机遇，但短期成效不明显。债市方面，信用利差收窄，部分企业融资成本下降，但偿债压力仍较大，尤其是本溪钢铁面临债券到期压力，需持续关注其资金安排及信用风险变化。