20160930-中债资信-钢铁行业_钢材价格窄幅震荡_关注钢企生产及物流成本变化情况_17页_1mb

【中债监测周报】钢铁行业第30期总结

核心内容概述

本期《中债监测周报：钢铁行业》聚焦于钢铁行业及企业的信用动态，分析了钢材价格、原材料成本、生产指标、市场热点、钢企盈利状况、债市表现及债务负担等方面。报告指出，尽管行业去产能取得一定成效，但钢材价格持续下行、成本上升、盈利空间压缩及流动性压力等问题依然存在，钢企信用风险值得关注。

主要观点

1. 钢材价格与成本分析

• 钢材价格：上周钢材价格窄幅震荡，品种间走势分化。唐山方坯价格微跌0.47%，上海螺纹钢价格上涨1.30%，但整体仍面临下行压力。
• 原材料成本：铁矿石价格震荡回落，普氏价格指数周环比下降0.97%至55.95美元/吨；炼焦煤、焦炭价格持续上涨，部分钢企出现煤种断供现象，成本压力显著。
• 物流成本：汽运新规实施导致部分内陆钢企物流成本大幅上升，进一步压缩利润空间。
• 供需矛盾：全国高炉开工率维持高位，钢材社会库存回升，四季度需求预计持续疲软，供需矛盾仍存。

2. 去产能进展与影响

• 去产能成果：截至8月底，全国钢铁行业已超额完成年度去产能任务的77%，预计全年目标可顺利达成。
• 配套措施：多数省份在奖补资金发放和员工安置方面进展良好，但需警惕“虚报套补”现象。
• 重组预期：宝武合并已成定局，首钢与河钢合并可能性存在，但因规模与管理差异，重组难度较大。

3. 钢企盈利与财务状况

• 盈利表现：1~8月份钢铁行业盈利增长2.1倍，但9月后钢材价格回落，利润被压缩。
• 财务压力：包钢集团2015年营业毛利率为负值，利润总额亏损83.61亿元；2016年上半年亏损11.12亿元，现金流有所改善。
• 债务负担：2015年末资产负债率高达79.89%，流动比率、非受限现金类资产/短期债务和经营活动现金流入/流动负债（年化）分别为0.51倍、0.25倍和0.19倍，流动性状况较差。

4. 债市表现与风险

• 一级市场：上周钢铁行业发债35亿元，9月总发行规模108.90亿元，融资环境仍保持宽松。
• 二级市场：信用利差整体走阔，部分企业如河钢集团、山钢集团的信用利差较高，需关注其偿债能力。
• 到期债券：包钢集团有110亿元存续债券将于2016年底前到期，公司拟通过自有资金、银行借款、政府支持及发行可交换债等方式筹集资金。

关键信息

1. 行业动态

• 钢材价格继续窄幅波动，供需矛盾依然突出。
• 铁矿石价格回落，但库存增加加剧市场压力。
• 去产能工作加速，但需关注执行质量与配套措施落实情况。

2. 企业动态

• 首钢股份：终止筹划重大事项，可能涉及收购，重组前景尚不明朗。
• 宝钢韶关：获控股股东增资33亿元，有助于缓解债务压力与提高风险抵御能力。

3. 债市表现

• 发行情况：9月钢铁行业发债规模有所下降，但融资环境仍宽松。
• 信用利差：整体走阔，部分钢企利差较高，需关注其信用风险。
• 到期债券：包钢集团有多笔债券即将到期，偿债资金安排值得关注。

4. 包钢集团财务分析

• 主营业务：钢铁与稀土业务，其中钢铁板块亏损，稀土板块盈利。
• 财务指标：2015年末资产负债率79.89%，流动比率低，短期偿债能力弱。
• 外部支持：实际控制人为内蒙古自治区政府，政策支持较强，有助于缓解债务压力。

总结

本期周报揭示了钢铁行业在价格、成本、供需及去产能等方面的持续挑战，同时关注了钢企在信用风险、债务负担及债市表现上的动态变化。尽管去产能取得阶段性成果，但行业整体盈利水平受钢材价格回落和成本上升影响，仍面临较大压力。债市方面，融资环境宽松，但信用利差走阔提示部分企业存在风险。中债资信将持续跟踪行业动态与企业信用状况，为投资者提供参考。