20170901-中债资信-_中债监测周报_钢铁行业_钢材价格震荡上行_关注下半年产能边际变化情况_11页_1mb

【中债监测周报】钢铁行业总结

核心内容概述

本期中债监测周报聚焦于2017年8月21日至25日期间钢铁行业的市场表现、政策动态及企业财务状况。报告指出，钢材价格整体呈现震荡上行趋势，铁矿石价格小幅上涨，但需关注库存高位带来的跌价风险。同时，去产能和“地条钢”清理工作持续推进，对行业供给端产生积极影响，但下半年产能边际变化可能减小。此外，部分钢企在2017年上半年实现扭亏为盈或净利润增长，展现出较强的盈利能力和现金流状况。

主要观点

1. 钢材价格走势

• 震荡上行：上海螺纹钢价格上涨2.99%，唐山方坯价格上涨1.34%，热轧和中板价格周同比分别上涨0.72%和0.76%。
• 冷轧价格持平：上海冷轧板卷价格周同比持平，显示市场需求相对疲软。
• 支撑因素：环保限产政策下，钢厂挺价意愿较强，若需求端不明显走弱，价格或继续获得支撑。

2. 铁矿石价格与库存

• 价格小幅上涨：普氏铁矿石价格指数上涨2.60%，港口库存下降162万吨至13,473万吨。
• 需求向好：受焦炭价格上涨影响，高品位铁矿石需求增加，价格表现较好。
• 风险提示：铁矿石港口库存仍处于高位，需警惕供给端持续高压下的跌价风险。

3. 供给端政策影响

• 去产能进展显著：截至2017年5月底，全国累计压减粗钢产能占全年目标任务的85%；截至6月底，27个省（区、市）已取缔“地条钢”企业。
• 新疆完成清理：新疆24家“地条钢”企业共500万吨产能被拆除，显示清理工作持续推进。
• 展望：上半年去产能进度较快，下半年产能边际变化或减小，需关注政策超预期及环保限产对产能释放的影响。

关键信息

1. 企业财务表现

• 多数企业扭亏为盈或增盈：宝钢股份、马钢股份、首钢股份等企业2017年H1归母净利润均较上年同期显著增长，部分企业如*ST华菱、韶钢松山实现扭亏。
• 个别企业减盈或增亏：抚顺特钢、金洲管道、安阳钢铁等企业净利润同比减少，显示经营压力仍存。

2. 债券市场动态

• 一级市场发债：鞍山钢铁、山钢集团等企业共发行债券30亿元，发行成本总体保持稳定。
• 二级市场信用利差：钢铁行业信用利差整体窄幅波动，部分债券利差较上周有所收窄。
• 到期债券监测：兴澄特钢1只债券（12兴澄MTN1）将于2017年11月28日到期，剩余金额2亿元。

3. 偿债能力分析

• 兴澄特钢：2017年上半年保持较强盈利能力，经营活动现金流净流入，债务规模下降，资产负债率45.94%，整体债务负担较轻，短期偿债能力良好，偿债风险较低。

结论与建议

总体来看，钢铁行业在政策推动下，供给端持续优化，钢材价格震荡上行，企业盈利有所改善。但需关注铁矿石库存高位、需求端变化及下半年产能边际调整情况。对于发债企业，短期偿债能力较强，但债务结构短期化趋势明显，建议关注其后续财务结构调整及政策影响。