20161107-中债资信-钢铁行业_钢材价格大幅普涨_关注钢材出厂量价变化情况_13页_1mb

【中债监测周报】钢铁行业总结（第34期，2016.10.31~2016.11.04）

核心内容概述

本期《中债监测周报：钢铁行业》主要围绕钢材价格走势、去产能进展、钢企信用动态及债市表现等方面进行分析，旨在为投资者提供行业信息、信用风险预警及债券市场参考建议。

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主要观点

1. 钢材价格大幅上涨

• 上周钢材价格整体普涨，唐山方坯（Q235）上涨6.17%至2,410元/吨，上海螺纹钢（HRB400 20mm）上涨7.17%至2,690元/吨，上海热轧板卷和冷轧板卷分别上涨5.15%和5.45%。
• 价格上涨主要由供给端收缩、北方雾霾限产及钢厂提价转移成本推动。
• 铁矿石价格也同步上涨，普氏价格指数周环比上涨2.18%至65.55美元/吨，但进口铁矿石港口库存仍处于高位，市场供给压力未完全缓解。

2. 去产能工作持续推进

• 全国钢铁去产能目标或超额完成近50%，达到7,000万吨以上。
• 唐山市已完成河北省下达的2016年化解钢铁产能任务，近4年累计压减炼铁产能1,867万吨、炼钢产能3,186万吨。
• 河南省全面完成钢铁行业去产能任务，河钢集团提前两个月超额完成2016年目标。
• 各省市正通过专项奖补资金等政策加快淘汰落后产能，未来需关注政策落实及企业后续经营情况。

3. 钢企信用动态

• 重庆钢铁：筹划重大资产重组，拟注入渝富集团100%股权，计划全面剥离钢铁业务。公司2016年前三季度净利润亏损30.91亿元，依赖政府补助和资产处置维持经营，重组进展及后续经营表现值得关注。

4. 债市表现

• 上周钢铁行业共发行债券70亿元（不含“16莱钢03”），发行成本尚可，融资环境延续宽松趋势。
• 信用利差整体收窄，其中AA+级别利差降幅较大，主要受新增首钢股份债券影响。
• 武钢昆钢存在5亿元债券将于2016年12月1日到期，公司财务状况较弱，盈利能力和现金流表现不佳，债务负担重，短期偿债压力大。

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关键信息

1. 行业数据概览

指标	2016/11/04	周环比	月环比	年初以来	年同比
钢材价格（元/吨）	-	6%	14%	53%	54%
原材料价格（美元/吨、元/吨）	-	2%	20%	54%	35%
高炉开工率（全国）	77.49%	-0.82%	-2.07%	3.46%	-0.82%
高炉开工率（河北）	81.90%	-1.27%	-3.18%	-1.59%	-2.54%

2. 债券发行信息

起息日期	债券简称	发债主体	发行期限	发行金额（亿元）	发行利率	外部评级	中债评级
2016/10/31	16新余钢铁 SCP002	新钢股份	0.74	10.00	5.00%	AA	A
2016/10/31	16莱钢03	莱钢集团	3.00	-	-	AA+	AA-
2016/11/02	16苏沙钢 MTN004	沙钢集团	5.00	20.00	3.98%	AAA	AA
2016/11/03	16首钢MTN001	首钢股份	5.00	20.00	4.01%	AA+	AA-
2016/11/03	16首钢MTN002	首钢股份	5.00	20.00	4.05%	AA+	AA-

3. 债券到期监测

发债主体简称	到期日期	证券代码	剩余金额（亿元）
武钢昆钢	2016-12-01	14武钢昆明PPN002	5.00

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钢企财务状况简要分析

• 武钢昆钢：
  • 营利能力弱，2014~2015年连续亏损，2016年上半年盈利微弱。
  • 现金流方面，经营净现金流维持正流入但呈弱化趋势，投资净现金流为净流出。
  • 债务负担重，资产负债率和全部债务资本化比率分别为89.40%和86.16%，债务期限结构短期化严重。
  • 偿债能力有限，非受限现金类资产/短期债务和经营活动现金流入/流动负债分别为0.10倍和1.64倍。
  • 实控人为国务院国资委，具有一定的外部支持增信作用。

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未来关注重点

• 钢材价格是否持续上涨，受限产政策和成本压力影响。
• 去产能政策落实情况及对行业长期影响。
• 重庆钢铁重组进展及对公司信用的潜在影响。
• 武钢昆钢到期债券的偿债资金安排及财务风险控制。