20260208-国盛证券有限责任公司-交通运输行业周报_春运拉开帷幕_航空迎周期景气拐点_15页_1mb

报告摘要

交通运输行业分析总结

核心内容

2026年春运于2月2日正式拉开帷幕，首日全社会跨区域人员流动量达到18498.6万人次，同比增长11.3%。其中，民航客运量为223.4万人次，同比增长7.4%。春运期间，民航平均票价为840元，同比增长3.0%，客座率为83.3%，同比提升1.2个百分点。整体来看，航空板块在春运高景气预期下表现良好，预计中长期景气度将不断提升。

主要观点

航空运输

春运期间，航空需求持续恢复，运力供给维持低增速，供需缺口缩小。
油价中枢下移、人民币走强及政策支持，有利于航空票价修复和航司盈利改善。
预计将持续关注跨境游恢复情况及公商务出行需求。
相关标的：华夏航空、南方航空 H/A、中国东航 H/A、中国国航 H/A、春秋航空、吉祥航空。

航运港口

VLCC运价高位运行：中东航线和西非航线运价维持高位，2月6日分别达到119447美元/天和130293美元/天，主要受地缘溢价和运力偏紧影响。
干散货运价回落：BDI指数于2月6日回落至1923点，海岬型船运价有所下降，巴拿马型船运价小幅走软。
关注重点：招商轮船、中远海能、海通发展、中远海运国际、中集安瑞科（LNG运输加注船市场）。

快递物流

中通快递在2025年Q4实现份额与单票毛利同步提升，件量同比增长9.3%，收入同比增长8%~19%。
中通发行15亿美元可转债，用于股份回购及一般用途，旨在提升股东回报。
快递行业整体增速放缓，但头部企业市场份额和利润持续提升，反内卷趋势下竞争实力增强。
推荐主线：
- 出海线：海外电商GMV增长带动快递业务量上升，推荐极兔速递。
- 反内卷线：中通、圆通、申通等企业市场份额与利润同步提升，推荐关注中通快递、圆通速递、申通快递。

关键信息

行情回顾

本周（2026.2.2-2026.2.6）：
- 交通运输板块行业指数上涨1.90%，跑赢上证指数3.17个百分点（上证指数下跌1.27%）。
- 航空运输涨幅最大，为8.15%；快递次之，为3.76%；物流为1.24%。
- 公路货运、航运、港口板块跌幅居前，分别为-0.85%、-0.44%、-0.40%。
2026年至今：
- 交通运输板块行业指数上涨1.52%，跑输上证指数0.92个百分点（上证指数上涨2.44%）。
- 仓储物流、航运、快递板块涨幅居前，分别为5.90%、5.34%、3.60%。
- 铁路运输、高速公路、跨境物流跌幅较大，分别为-2.05%、-0.40%、-0.09%。

行业数据

航空：民航执行航班量、国际航班量及正班客座率均呈上升趋势。
航运：VLCC运价维持高位，干散货运价回落，BDI指数有所下降。
快递：2025年12月快递业务量同比增长2.3%，行业CR8为86.8%，头部企业市场份额持续扩大。

风险提示

宏观经济波动
恶性价格竞争
政策风险
原油需求大幅下降
OPEC+增产不及预期
制裁落地不及预期
出行需求恢复不及预期
第三方数据可信性风险
人民币大幅贬值风险
油价大幅上涨风险

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
002352.SZ	顺丰控股	买入	2.02	19.50
02643.HK	曹操出行	买入	-2.30	-18.10
01519.HK	极兔速递-W	买入	0.01	121.25

图表目录

图表1：本周交通运输行业子板块涨跌幅
图表2：本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十
图表3：26年至今交通运输行业子板块涨跌幅
图表4：26年至今交通运输行业A股及港股涨跌幅前十
图表5：交通运输行业高股息标的
图表6：民航执行航班量
图表7：民航执行国际航班量
图表8：民航正班客座率
图表9：布伦特原油价格
图表10：人民币汇率
图表11：航空燃油附加费
图表12：网约车行业运行基本情况
图表13：BDI指数
图表14：分船型运价指数
图表15：太平洋地区中国平均租船价格
图表16：大西洋地区中国平均租船价格
图表17：海岬型船铁矿石运价
图表18：巴拿马船煤炭和粮食运价
图表19：中东和西非至中国 VLCC 运价
图表20：宁波出口集装箱运价综合指数
图表21：欧地线运价指数
图表22：美线运价指数
图表23：东南亚航线运价指数
图表24：东南亚航线分航线运价指数
图表25：中国内贸集运运价指数
图表26：全国邮政快递周度揽收量及增速
图表27：快递行业件量增速与社零增速、网上社零增速比较
图表28：主要快递公司与快递行业业务量同比增速
图表29：主要快递公司与快递行业业务收入同比增速
图表30：主要快递公司与快递行业单票收入同比增速
图表31：主要快递公司单票收入情况
图表32：主要快递公司各个月市场份额情况
图表33：快递行业CR8情况
图表34：中国大宗商品价格指数走势
图表35：甘其毛都口岸日均通车数
图表36：甘其毛都口岸短盘运费

作者信息

分析师：罗月江、杨振华、姚云川
研究助理：谭伊珊
执业证书编号：S0680525030001、S0680525040001、S0680525120003、S0680125110005
邮箱：luoyuejiang@gszq.com、yangzhenhua@gszq.com、yaoyunchuan@gszq.com、tanyishan@gszq.com