20180610-天风证券-交通运输行业研究周报_端午_暑运将来临_继续看好航空_铁路板块表现_12页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输板块整体呈现分化态势，交运指数上涨1.0%。航空与机场板块表现强势，分别上涨3.2%和7.9%，而航运板块则下跌3.0%。市场对航空业的提价预期增强，尤其是暑运旺季临近，叠加燃油附加费复征，航司成本压力有所缓解。物流板块因政策利好及企业合作进展，部分个股表现亮眼。港口板块受地产业务及区域整合预期支撑，同样受到市场关注。铁路板块则受益于改革预期，部分个股具备投资价值。整体来看，市场对交通运输行业在2018年表现持乐观态度，尤其是航空、物流及港口板块。

主要观点与关键信息

航空与机场板块

• 燃油附加费复征：6月5日起，国内线燃油附加费重新征收，对冲航油成本压力，测算显示国航、南航、东航、春秋、吉祥分别可对冲5000元/吨以上航油成本的66.4%、64.1%、73.9%、73.8%、61.7%。
• 提价预期增强：供需改善、时刻收紧、票价管制放松，2018年为航司提价的绝佳时点，暑运旺季临近，提价将逐步兑现。
• 机场消费场景价值：长期看好机场非航收入带来的业绩弹性，推荐上海机场、白云机场等旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场。

物流与快递板块

• 申通与圆通合作：申通收购转运中心资产，圆通与菜鸟、中国航空联合中标香港国际机场高端物流项目，显示快递企业加速布局高端与跨境业务。
• 行业投资逻辑：长期逻辑在于成本控制、格局变化与差异化竞争，中期市占率将影响公司估值。
• 重点推荐公司：顺丰控股、韵达股份、长久物流、建发股份。

航运与港口板块

• 运价波动：SCFI指数下跌2.8%，美西、美东航线运价下滑，但部分航线如地中海线上涨1.0%。高油价对航运复苏形成压力。
• BDI指数上涨：散货市场受巴西罢工影响消除，BDI上涨20.3%，显示市场回暖。
• 港口业务展望：上港集团地产业务推动业绩增长，深圳、厦门区域整合预期带来主题投资机会，推荐上港集团、唐山港，关注深赤湾A、厦门港务。

铁路与公路板块

• 铁路改革预期：铁总改革持续推进，灵活定价、资产盘活、现代物流成为重点方向，推荐铁龙物流、广深铁路、大秦铁路。
• 公路投资逻辑：在无风险收益率高位背景下，推荐业绩确定、估值安全、股息稳定的标的，如粤高速A、深高速。

本周市场表现

投资建议

推荐股票

• 航空：中国国航、南方航空、东方航空
• 物流：长久物流、韵达股份、建发股份
• 港口：上港集团、唐山港
• 铁路：铁龙物流、广深铁路
• 机场：上海机场、白云机场
• 高速公路：深高速

关注股票

• 吉祥航空、圆通速递、申通快递

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动

重点标的预测

本周重大事件

个股解禁情况

行业数据追踪

• BDI指数：上涨20.3%，显示干散货运输市场回暖。
• SCFI指数：下跌2.8%，部分航线运价下调，但舱位利用率回升。
• 燃油附加费：国内线燃油附加费复征，对冲航油成本。
• 油价影响：高油价对航运复苏形成压力，关注油价波动风险。
• 港口吞吐量：部分港口企业吞吐量同比增长，如北部港湾、深赤湾A。

总结

交通运输行业在端午节及暑运旺季临近背景下，航空与机场板块表现强劲，物流与港口板块因政策及市场变化也受到关注。行业整体面临一定的风险，如宏观经济下滑、油价波动等，但短期内提价预期、成本控制及业务扩张将支撑板块表现。建议投资者关注航空、物流、港口及铁路板块中的重点个股，把握行业复苏与改革带来的投资机会。