20171217-天风证券-交通运输行业研究周报_航空机场基本面继续向好_出口集运价格逐步企稳_17页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报总结

核心内容

本周A股市场整体表现震荡，交运板块相对稳定，其中航空机场板块表现突出，涨幅最高，物流快递板块整体表现稳健，航运港口板块则呈现分化态势。整体来看，行业基本面持续向好，政策利好和需求增长共同推动板块景气度提升。

主要观点

1. 本周市场表现

上证综指：报收于3266.1，环比下跌0.7%。
深证综指：报收于10998.1，环比上涨0.6%。
沪深300：报收于3980.9，环比下跌0.6%。
创业板指：报收于1784.0，环比下跌0.5%。
申万交运指数：报收于2874.1，环比上涨0.1%。
交运子板块表现：
- 机场板块：涨幅最高，达3.4%。
- 铁路运输板块：涨幅次之，达0.8%。
- 港口板块：跌幅最大，达-1.3%。
涨幅前三：铁龙物流（10.6%）、吉祥航空（7.4%）、华铁股份（6.4%）。
跌幅前三：欧浦智网（-12.2%）、永安行（-6.0%）、上港集团（-3.8%）。

2. 航空机场板块

航空运营数据：
- 11月民航ASK增长15.4%，RPK增长17.5%，客运量增长17%，客座率82.7%，同比提升1.5个百分点。
- 准点率改善促进航班执行率提升，估计同比提高3%以上。
- 11月为全年最淡月份，枢纽机场时刻执行率仍达90%以上。
投资建议：
- 2018年航空和铁路在供需优化及价改窗口期有望迎来高景气。
- 推荐中国国航、南方航空、东方航空和吉祥航空。
- 长期看好机场消费场景及非航板块，推荐上海机场、白云机场和深圳机场。

3. 物流快递板块

快递运营数据：
- 11月业务量47.1亿件，同比增25.2%；业务收入增21.8%。
- 年初至今累计业务量增速28.6%，符合预期。
投资建议：
- 快递板块估值合理，推荐韵达股份，关注顺丰控股、圆通速递和申通快递。
- 短期关注上海自由贸易港区域主题机会，如畅联股份和华贸物流。
- 长期看好建发股份，公司具备二线蓝筹品质，一级土地开发或贡献业绩增量。

4. 航运港口板块

航运市场表现：
- BDI指数冲高回落至1619点，环比跌4.9%。
- 出口集运市场小幅回升，SCFI环比涨3.3%至727点。
- 美东线、美西线、欧洲线运价分别上涨9.0%、9.7%、6.7%。
投资建议：
- 推荐海南新规划下的潜在受益标的海峡股份，多式联运龙头安通控股，关注中远海控。
- 短期关注上海自由贸易港区域主题，中长期看好上港集团地产业务及深圳、厦门港口整合预期。

5. 铁路公路板块

铁路改革：
- 12月20日起铁路推出“铁路畅行”常旅客会员服务，推动市场化定价。
- 铁路改革加速，资产证券化和盈利提升是重点，推荐广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。
公路板块：
- 公路货运复苏，客运升级，盈利能力稳健。
- 推荐深高速、山东高速、粤高速A，关注其估值安全、股息稳定及第二主业表现。

关键信息

1. 重点标的推荐

航空：中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空。
机场：上海机场、白云机场、深圳机场。
航运：海峡股份、安通控股、中远海控。
港口：上港集团、深赤湾A、厦门港务。
物流：韵达股份、建发股份、外运发展。
铁路：广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。
公路：深高速、山东高速、粤高速A。

2. 风险提示

国企改革低于预期。
中国经济下行压力。
汇率和油价剧烈波动。

行业数据与事件

1. 本周行业研究报告

18年策略报告：出行板块有望迎来戴维斯双击，重点关注航空、铁路和机场。
航空业点评：准点率改善带动淡季需求创新高，票价管制放松预期增强。

2. 本周重大事件

上海机场公布11月运输生产数据，飞机起降和旅客吞吐量均增长。
顺丰控股参与湖北国际物流机场有限公司投资，持股46%。
唐山港、北部湾港等公司有解禁情况，需关注流通股变化。

标的预测

航空板块：
- 南方航空：2017年EPS为0.72元，2018年预测为0.77元，PE(TTM)为19.9倍。
- 春秋航空：2017年EPS为2.3元，2018年预测为2.97元，PE(TTM)为30.4倍。
- 吉祥航空：2017年EPS为1.49元，2018年预测为1.85元，PE(TTM)为21.3倍。
航运板块：
- 安通控股：2017年EPS为0.61元，2018年预测为0.74元，PE(TTM)为52.0倍。
- 海峡股份：2017年EPS为0.35元，2018年预测为0.43元，PE(TTM)为45.3倍。
物流板块：
- 韵达股份：2017年EPS为1.8元，2018年预测为2.16元，PE(TTM)为23.0倍。
- 建发股份：2017年EPS为0.38元，2018年预测为0.74元，PE(TTM)为52.0倍。
港口板块：
- 上港集团：2017年EPS为0.61元，2018年预测为0.74元，PE(TTM)为52.0倍。
铁路板块：
- 广深铁路：2017年EPS为0.18元，2018年预测为0.20元，PE(TTM)为38.8倍。
公路板块：
- 深高速：2017年EPS为0.64元，2018年预测为0.73元，PE(TTM)为13.5倍。

总结

本周交通运输行业整体表现稳健，航空机场板块涨幅显著，物流快递板块表现良好，航运港口板块呈现分化。航空和铁路板块在供需优化、价改窗口期有望迎来高景气，机场板块受益于非航业务和国际化布局。投资建议聚焦于核心标的，包括中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份和安通控股。风险提示包括国企改革不及预期、经济下行压力及油价汇率波动。

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