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晶盛机电（300316.SZ）三季报及投资分析总结

核心内容

晶盛机电（300316.SZ）于2022年10月24日发布了2022年三季报，数据显示公司前三季度营收和净利润均实现大幅增长，同时在半导体和光伏设备领域表现出强劲的发展势头。分析师鲁佩首次对该公司进行评级，给予“推荐”投资评级。

主要财务表现

• 营业收入：2022年前三季度实现74.63亿元，同比增长86.96%；2022年第三季度实现30.93亿元，同比增长81.52%。
• 归母净利润：2022年前三季度实现20.09亿元，同比增长80.92%；2022年第三季度实现8.02亿元，同比增长57.21%。
• 毛利率与净利率：前三季度平均毛利率为40.1%，净利率为28.1%；第三季度毛利率为40.2%，净利率为27.7%。
• 期间费用率：销售费用率0.43%，管理费用率2.70%，研发费用率6.84%，财务费用率为-0.10%，整体费用控制良好。
• 经营性现金流：经营性现金流净额为7.64亿元，同比下降10.53%。

订单情况与业务发展

• 未完成设备合同：截至2022年第三季度末，公司未完成设备合同总额为237.9亿元（含税），同比增长34%。
• 半导体设备订单：未完成半导体设备合同金额达24.6亿元（含税），同比增长239%。
• 光伏设备订单：未完成光伏设备合同金额为213.4亿元（含税），显示公司单晶炉设备需求旺盛。
• 未来订单目标：公司目标在2022年实现半导体设备及服务新签订单超30亿元（含税）。

产品布局与技术突破

• 半导体设备：公司已基本实现8英寸大硅片设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备实现批量销售，达到国际先进水平。
• 光伏设备创新：
  • 推出第五代新型单晶炉（预计2023年上市）。
  • 大尺寸石英坩埚处于行业领先，预计2022年产能扩大。
  • 金刚线领域实现差异化技术突破。
• 材料板块：预计未来材料板块营收占比将达到40%-50%。

材料板块发展

• 碳化硅材料：已生产8英寸碳化硅晶体，组建了原料合成+长晶+切磨抛的中试产线，计划在2022年于宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电和绝缘型碳化硅衬底产能。
• 蓝宝石材料：实现300Kg级及以上蓝宝石晶体规模化量产，2023年产量预计翻一番。
• 辅耗材：坩埚和金刚线预计增速较快，成为公司未来增长的重要动力。

财务预测

投资建议

• 投资评级：推荐（首次评级）。
• 盈利预测：预计2022-2024年分别实现归母净利润26.18亿元、38.06亿元、41.75亿元，对应EPS分别为2.00元、2.91元、3.19元，PE分别为38.20倍、26.27倍、23.95倍。

风险提示

• 光伏新增装机不及预期。
• 新产品拓展不及预期。
• 下游需求不及预期。

分析师信息

• 鲁佩：机械行业首席分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业7年，曾获新财富最佳分析师等多项荣誉。
• 范想想：机械行业分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，曾获日本第14届机器人大赛团体第一名等。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

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