20210315-中国银河-晶盛机电-300316.SZ-下游硅片扩产浪潮将至_长晶设备龙头斩获大额订单_3页_341kb

报告摘要

晶盛机电（300316.SZ）于2021年3月13日发布公告，与中环协鑫、中环光伏签订合计20.79亿元的光伏设备订单，标志着公司在光伏设备领域取得重要进展。此次订单不仅体现了公司在晶体生长设备及智能化加工设备方面的市场竞争力，也对公司业绩产生积极影响，进一步巩固其在行业内的领先地位。

光伏设备订单显著：公司与中环协鑫、中环光伏签订的大额订单金额合计20.79亿元，占公司2019年营业收入的66.85%。其中，与中环协鑫的订单为18.12亿元，包括全自动晶体生长炉16.18亿元和单晶硅棒加工设备1.94亿元；与中环光伏的订单为2.67亿元，均为线切机。
订单交付时间明确：全自动晶体生长炉预计在2021年5月31日前交付，单晶硅棒加工设备在2021年6月30日前交付，线切机则在2021年9月30日前交付。
行业前景广阔：随着光伏行业持续增长，尤其是“十四五”期间预计全球光伏装机量将达222-287GW，较“十三五”增长73%-123%。叠加单晶硅大尺寸技术的迭代，硅片扩产需求旺盛，设备市场前景广阔。
公司具备领先地位：公司是国内晶体生长设备龙头，客户覆盖除隆基外的几乎所有硅片厂商，与国内知名光伏企业保持深入合作。未完成订单金额达59亿元，市场份额保持第一。

年份	营收（百万元）	同比增长率	净利润（百万元）	同比增长率	EPS（元）	P/E（倍）
2019A	3110	22.64%	637	9.49%	0.50	31.68
2020E	4115	32.33%	857	34.42%	0.67	49.84
2021E	6399	55.50%	1294	50.98%	1.01	33.01
2022E	8579	34.07%	1762	36.23%	1.37	24.23

公司当前股价对应2021年PE为33x，2022年PE为24x，估值处于行业较低水平，具备成长潜力。

公司作为我国晶体生长设备龙头，同时向半导体设备和蓝宝石材料领域拓展，长期成长性良好，维持“推荐”评级。

行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）；中性（行业指数与基准指数平均回报相当）；回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）；中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）；回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

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