20230418-国海证券-吉祥航空-603885.SH-2022年报点评_三年低谷已过_拥抱景气周期_6页_454kb

国海证券维持吉祥航空（603885）“买入”评级，认为公司已度过疫情低谷期，航空业景气周期上行将带来业绩增长机会。

2022年，公司受疫情反复影响，营收同比下滑30%至821亿元，净利润大幅亏损4148亿元，主要由于客运需求暴跌、燃油成本和汇兑损失等多重因素。

当前，防疫政策调整后，国内航空出行需求复苏，公司预计2023年夏秋航季航班恢复超2019年水平，需求如“五一”机票预订量已超疫情前。公司双品牌布局（吉祥与九元）和运力扩张（如737MAX恢复）有望推动增长。

盈利预测显示，2023-2025年公司营收年均增长137%-39%，净利润从亏损转正至1289亿元、3245亿元，市盈率和市净率估值较优。

风险包括现金流断裂或地缘政治冲击，导致供需不稳定或阶段性冲击，需投资者注意永久性亏损等潜在风险。