20180709-光大证券-量化择时及行业配置周报_科技股表现突出_情绪下滑之势渐止_9页_1mb

2018年7月8日金融工程周报总结

核心内容概览

本周金融工程周报主要分析了市场整体表现、情绪变化及行业配置建议，结合RSRS择时模型、期权期货共振择时模型与动量增强行业轮动模型，为投资者提供了多维度的市场判断与配置策略。

本周择时观点

• 看多：创业板指、中证500、上证50
• 谨慎：沪深300、上证综指

市场情绪分析

• 综合情绪指数：当前值为18，较上周无变化，市场情绪依然谨慎。
• HS300指数：本周收于3365.12，下跌4.15%。预计后市仍有上涨空间，但震荡调整概率较大。
• 细分指标分化：
  • 普通投资者情绪：有所改善，增速提升，换手率上升，ETF赎回力度下降。
  • 市场运行类指标：状态恶化，强势股占比和上涨家数指标降至历史最低。
  • 杠杆交易者情绪：期指溢价率维持低位，期货投资者仍谨慎，但期权PCR指标下降，显示期权市场情绪有所好转。
  • 股东净减持率：小幅上升。

RSRS择时模型分析

• 高频信号表现：本周信号变动频繁，及时提示短期机会与风险。
  • 周一：提示创业板反弹机会
  • 周二：提醒市场短期风险加剧
  • 周四：验证市场整体反弹机会
• 不同频率RSRS指标值（2018.07.06）：
  • 上证综指：空仓（0.31）
  • 沪深300：空仓（0.16）
  • 中证500：持仓（0.58）
  • 创业板指：持仓（0.37）
• 趋势判断：上证综指与沪深300仍处于看空状态，中证500与创业板指维持看多观点。

行业轮动建议

• 建议配置行业：家电、国防军工、电子元器件、房地产
• 动量增强行业轮动模型表现：
  • 本周收益率：-4.56%
  • 全行业等权基准收益率：-4.22%
  • 跑输基准0.34个百分点
  • 自2018年5月1日起，模型样本外收益为-12.41%，同期基准收益为-12.39%，超额收益为-0.02%

期权期货共振择时模型

• 看多信号：上证50指数
• 单指标信号：
  • 期权择时体系：保持看多信号，指标状态稳定
  • 股指期货择时体系：保持看多信号，指标状态稳定
• 期权PCR指标：明显下降，显示期权市场投资者对后市观点有所改善

主要观点总结

• 市场整体：情绪谨慎，指数震荡下行，但部分指数如中证500与创业板指仍具上涨潜力。
• 行业配置：建议关注家电、国防军工、电子元器件、房地产等行业。
• 择时模型：RSRS与期权期货共振模型均显示对中证500与创业板指看多，对沪深300与上证综指持谨慎态度。
• 情绪变化：普通投资者情绪有所回暖，但市场运行类指标仍处于弱势，整体情绪未明显好转。

风险提示

• 模型风险：所有分析基于模型和历史数据，存在失效风险。
• 估值局限：报告中采用的估值方法和模型均有其局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

附：分析师及联系人信息

• 分析师：
  • 刘均伟（S0930517040001）
  • 蒋俊阳（S0930517060002）
  • 祁嫣然（S0930517110002）
• 联系人：胡骥聪（021-22169125）

相关研报

• 《构建情绪体系，寻找涨跌信号——市场情绪择时系列之一》2017.05
• 《RSRS指标择时——技术择时系列之一》2017.05
• 《RSRS择时及行业轮动——技术择时系列研究》2017.06
• 《期权期货共振择时——衍生品研究系列报告之二》2017.09