量化市场观察：价量择时胜率略有上升，市值因子表现突出-20220116-东兴证券-17页_678kb

报告摘要

2022年1月16日发布的《价量择时胜率略有上升, 市值因子表现突出》报告，由东兴证券金融工程团队撰写，旨在分析当前市场环境下行业配置策略和量化选股因子的表现，为投资者提供参考建议。

市场概况：
- 国内主要市场指数（上证50、沪深300、中证500、中证1000）在过去一周继续向下调整，跌幅分别为-2.61%、-1.98%、-1.32%和-0.10%。
- 行业指数跌多涨少，医药行业涨幅最大，达到2.82%；建材行业跌幅最大，为-6.74%。
- 本周市场整体情绪一般，但医药和新能源行业表现出色，周期及大金融板块领跌。
行业配置建议：
- 根据东兴金工短期价量行业配置模型，未来一周值得关注的行业包括石油石化、轻工制造、纺织服务、农林牧渔、房地产和综合。
- 行业轮动策略的年化收益率为16.71%，夏普比率为0.72，信息比率为0.97，显著优于基准组合。
- 2021年以来的累积超额收益率达到14.39%，策略表现较好。
- 上期推荐的六个行业平均收益为-2.41%，其中农林牧渔行业排名靠前，跌幅为-0.77%。
有效择时指标：
- 行业择时指标的平均胜率与上期相比略有上升，达到51.31%。
- 在电力及公用事业、石油石化、交通运输、煤炭和轻工制造等行业上的择时胜率较高，而在银行、医药、基础化工等行业上择时胜率相对较低。

量化选股因子表现：
- 在全部A股中，上周表现较好的因子为市值、波动率和一致预期因子；在沪深300成分股中，表现较好的因子为一致预期、波动率和反转因子；在中证500成分股中，表现较好的因子为波动率、一致预期和成长因子。
- 波动率因子在三个股票池中表现总体好于其他因子。
- 一致预期因子持续表现亮眼，市值因子强势反弹，成长因子表现一般。
- 从多空净值趋势来看，一致预期、波动率和技术因子值得关注。
可转债择券因子表现：
- 上周正股一致预期因子取得正的多空收益，其他因子表现一般。
- 正股价值和转债估值因子有效性较为稳定，近期低估值正股对应的转债和低价格的转债受到市场关注。
- 投资者应重点关注可转债的正股一致预期和正股成长因子。

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