20231223-德邦证券-可转债周策略_如何结合投资者情绪进行转债择时_12页_1mb

可转债周策略总结

一、转债择时指标分析

1. 当前市场：股票指数处底部震荡阶段，权益资产配置性价比提升，择时关键点在于跟踪转债情绪指标；
2. 情绪指标构建：
   • “跟涨”指标：正股上涨时转债估值上升的比例；
   • “抗跌”指标：正股下跌时转债估值上升的比例；
3. 指标特性：
   • 现阶段“抗跌”指标普遍高于“跟涨”指标；
   • 近期两项指标均出现回升趋势；
4. 时机判断：
   • 若“抗跌”指标回升至6月底高点，预示转债增配时机到来；
   • 当前判断：短期股指大幅调整可能性较小。

二、近期转债策略

1. 市场表现

• 股票指数普遍回落，中证转债跌幅小于上证指数；
• 板块表现：
  • 涨幅：煤炭、电力设备、家用电器；
  • 估值上升：商贸零售、银行、农林牧渔。

2. 板块推荐

• 经济周期板块：煤炭、地产链；
• 科技成长板块：汽车/机器人、国产替代电子、信创计算机；
• 防御性板块：煤炭、有色金属、超跌地产链。

3. 特定个股建议

• 汽车零配件：会通、豪能、联创；
• 半导体材料：烽火、华正、兴森；
• 防御型转债：淮22、亚科、欧22、蒙娜。

三、风险因素

1. 宏观流动性收紧预期（国债增发）；
2. 年末理财赎回对转债市场的影响；
3. 经济复苏不及预期、海外政策风险、转债主体信用风险等。

报告来源：德邦证券研究所