20220116-东兴证券-量化市场观察_价量择时胜率略有上升_市值因子表现突出_17页_1mb

报告摘要

本报告由东兴证券金融工程团队发布，分析了2022年1月16日前一周的市场表现、行业配置建议、量化选股因子及可转债择券因子的表现。整体来看，市场情绪一般，行业轮动策略表现优于基准组合，波动率因子和一致预期因子在多个股票池中表现突出。

市场概况：
- 国内主要市场指数（上证50、沪深300、中证500、中证1000）继续向下调整，跌幅分别为-2.61%、-1.98%、-1.32%和-0.10%。
- 行业指数整体跌多涨少，医药行业涨幅最大（2.82%），建材行业跌幅最大（-6.74%）。
- 市场情绪偏弱，前期表现一般的医药和电新行业出现反弹，周期及大金融板块表现较差。
行业配置建议：
- 根据东兴金工短期价量行业配置模型，未来一周值得关注的行业包括：石油石化、轻工制造、纺织服务、农林牧渔、房地产和综合。
- 建议重点布局相关行业或主题的ETF基金。
行业轮动策略表现：
- 截至2022年1月14日，行业轮动策略年化收益率为16.71%，夏普比率为0.72，信息比率为0.97，显著优于基准组合。
- 2021年以来的累积超额收益率达到14.39%，策略表现较好。
- 上期推荐的六个行业平均收益为-2.41%，其中农林牧渔行业排名靠前，跌幅为-0.77%。
有效择时指标跟踪：
- 行业择时指标的平均胜率略有上升，达到51.31%。
- 胜率较高的行业包括电力及公用事业、石油石化、交通运输、煤炭和轻工制造。
- 胜率较低的行业包括银行、医药、基础化工、家电和消费者服务。

因子IC表现：
- 全部A股中，市值、波动率和一致预期因子表现较好；
- 沪深300成分股中，一致预期、波动率和反转因子表现较好；
- 中证500成分股中，波动率、一致预期和成长因子表现较好。
- 波动率因子在三个股票池中的表现均优于其他因子。
因子多空组合表现：
- 一致预期因子表现持续亮眼；
- 市值因子强势反弹，取得显著正收益；
- 技术和价值因子表现不佳，成长因子表现一般；
- 波动率因子在沪深300和中证500股票池中表现较好。

因子IC表现：
- 正股一致预期因子和转债估值因子表现较好；
- 正股成长因子表现一般，正股财务质量和正股价值因子表现有所改善。
因子多空组合表现：
- 正股一致预期因子取得显著多空收益；
- 其他因子表现一般；
- 市场关注低估值正股对应的转债和低价格转债，正股价值和转债估值因子有效性提升。

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介：
- 高智威：东兴证券金融工程首席分析师，北京大学物理学博士，有6年左右金融工程研究经验。
- 贺争盛：东兴证券金融工程研究员，浙江大学计算机本科，香港中文大学商业分析硕士，5年以上数据分析及量化研究经验。
东兴证券研究所：
- 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
- 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881
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