20211205-中泰证券-情绪择时周报_资金存量博弈_市场仍处于震荡格局_12页_1mb

情绪择时周报总结（211205）

核心内容概览

本周情绪择时周报指出，当前市场处于震荡格局，资金存量博弈特征明显。小盘成长股表现活跃，ST板块指数近一个月涨幅超过10%。公募基金发行规模下滑，产业资本减持力度增强，市场缺乏增量资金，板块间跷跷板效应或将持续。但随着公募基金考核期结束，资金可能进一步向高景气赛道集中，建议超配新能源、军工等行业。

主要观点

• 市场风格：大小盘风格或趋于均衡，核心资产等大盘股维持震荡，小盘成长股相对活跃。
• 资金状况：市场整体处于存量博弈状态，产业资本减持规模明显上升，公募基金发行规模环比大幅回落，信用成交疲软。
• 情绪指标：公募基金仓位处于中等水平，两融余额和融资成交占比较低，IPO募集规模环比下降，显示市场情绪偏谨慎。
• 行业动量：根据动量因子预测，当前行业排序显示新能源、军工等高景气行业具备较好表现潜力。

关键信息

一、公募基金行为

• 发行规模：过去一个月股票类基金发行规模约487亿元，环比大幅回落。
• 仓位估计：公募基金平均仓位约88%，处于过去一年的56%分位数，表明市场整体仓位适中。

二、衍生品指标

• 股指期货升贴水：
  • IF合约升水0.1%，处于过去一年94%分位数。
  • IH合约升水0.07%。
  • IC合约贴水0.19%，处于过去一年88.8%分位数。
• 50ETF期权：隐含波动率为19，处于过去一年0.4%分位数，显示市场波动预期较低。

三、产业资本与外资变化

• 产业资本：过去一个月净减持905亿元，减持规模继续回升。
• 北上资金：过去一周净流入151亿元，处于过去一年70.4%分位数。
• 行业流向：汽车、家电、电子、石油、机械为北上资金流入最多行业，农业、轻工制造、计算机、钢铁、电力设备为流出最多行业。

四、其他情绪指标

• 筹码浮动收益率：
  • 万德全A指数为2.5%，处于过去一年64.8%分位数。
  • 沪深300指数为-1.9%，处于过去一年36.4%分位数。
  • 中证500指数为1.1%，处于过去一年52.4%分位数。
• 两融余额：当前为18459亿元，融资成交额占比为7.7%，处于过去一年0.4%分位数。
• IPO募集规模：过去一月为324亿元，环比下降。
• N日均线以上股票占比：60%的股票收盘价位于60日均线以上，59%的股票位于120日均线以上，显示市场整体情绪偏乐观。

五、行业风格判断

• 信用扩张：总信用扩张边际放缓，但仍处于较高水平，大小盘风格或趋于均衡。
• 行业动量：基于动量因子预测，行业排序如下（排序靠前为短期看好行业）：
  • 前10名：商贸零售、钢铁、有色金属、交通运输、石油石化、煤炭、汽车、机械、房地产、基础化工。
  • 中间10名：轻工制造、通信、电力及公用事业、纺织服装、国防军工、建筑、电力设备及新能源、非银行金融、家电、消费者服务。
  • 后8名：医药、建材、传媒、农林牧渔。

六、情绪指标综合打分

• 市场情绪：整体偏谨慎，缺乏增量资金，板块间跷跷板效应明显。
• 投资建议：当前建议超配新能源、军工等行业，关注高景气赛道。

风险提示

• 市场系统性风险
• 监管政策超预期变动
• 外部环境超预期变化

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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