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情绪择时周报 (211226) 总结

核心内容

本周A股市场情绪有所改善，情绪得分提升至43分，表明市场可能处于筑底反弹阶段。整体市场结构建议采取均衡配置策略。以下为周报的核心内容、主要观点及关键信息汇总。

主要观点

• 市场情绪改善：本周情绪得分提升至43分，显示市场情绪较之前有所回暖，A股有望触底反弹。
• 资金面情况：市场日成交额仍维持在万亿以上，但微观资金面存在压力，产业资本减持规模偏高，北上资金净流出，公募基金发行和融资成交仍低迷。
• 行业风格变化：随着银行总信用扩张边际放缓，大小盘风格或趋于均衡。新能源等板块涨幅较大后出现回调，而军工、新能源等行业的景气度相对较高。
• 情绪指标分析：从多个情绪指标来看，市场处于相对低位，部分指标如两融余额、筹码浮盈率等显示市场情绪尚未完全恢复，但存在反弹迹象。

关键信息

一、公募基金行为

• 发行规模：过去一个月股票类基金发行规模约492亿，处于中等水平。
• 基金仓位：当前公募基金平均仓位约91%，处于过去一年66%分位数，表明市场整体仓位偏高但未达极端水平。

二、衍生品指标

• 股指期货升贴水：
  • IF合约升水0.33%，处于过去一年98.4%分位数。
  • IH合约升水0.23%。
  • IC合约升水0.42%，处于过去一年99.2%分位数。
• 50ETF期权波动率：隐含波动率为19.3，处于过去一年0%分位数，表明市场预期波动较小。

三、产业资本与外资变化

• 产业资本：过去一个月净减持815亿，减持规模继续回升。
• 北上资金：过去一周净流出77亿，处于过去一年7.6%分位数，显示外资流出压力尚存。
• IPO募集规模：过去一月IPO募集规模为652亿，环比上升。

四、其他情绪指标

• 筹码浮动收益率：
  • 万德全A指数为0.9%，处于过去一年41.6%分位数。
  • 沪深300指数为-1.4%，处于45.2%分位数。
  • 中证500指数为1.6%，处于54%分位数。
• 两融余额：当前为18499亿，融资成交额占比7.5%，处于过去一年0%分位数，显示市场融资热度较低。
• N日均线以上股票占比：60日线以上股票占比64%，120日线以上股票占比59%，显示市场多数股票仍处于相对高位。

五、行业风格判断

• 信用扩张放缓：银行总信用扩张边际放缓，大小盘风格或趋于均衡。
• 行业动量因子排序：基于动量因子，行业短期看好排序如下（前28名）：
  1. 商贸零售
  2. 钢铁
  3. 有色金属
  4. 交通运输
  5. 石油石化
  6. 煤炭
  7. 汽车
  8. 机械
  9. 房地产
  10. 基础化工
  11. 轻工制造
  12. 计算机
  13. 通信
  14. 电力及公用事业
  15. 纺织服装
  16. 电子
  17. 国防军工
  18. 建筑
  19. 电力设备及新能源
  20. 医药
  21. 建材
  22. 传媒
  23. 非银行金融
  24. 家电
  25. 食品饮料
  26. 农林牧渔
  27. 消费者服务
  28. 银行

六、情绪指标综合打分

• 情绪得分：本周情绪得分提升至43分，显示市场情绪有所回暖。
• 建议配置：市场当前位置有望触底反弹，建议结构上采取均衡配置策略。

风险提示

• 市场系统性风险
• 监管政策超预期变动
• 外部环境超预期变化

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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