20180805-天风证券-通信行业研究周报_理性看待贸易战影响_5G技术和商用稳步推动_长期持续看好_18页_2mb

通信行业周报总结

核心内容

• 贸易战影响：美国计划将2000亿美元商品关税从10%提高至25%，8月30日最终确定。人民币贬值可部分抵消关税对通信企业利润的负面影响，同时通过上下游分担、转口贸易等方式可缓解关税压力。建议理性看待贸易战对行业的影响，关注政策风险和短期情绪波动。

• 5G发展态势：全球多国已启动或完成5G频谱拍卖，包括英国、西班牙、韩国、印度等，美国计划于11月启动28GHz频谱拍卖。多国运营商签订5G网络部署合同，5G作为通信行业未来的核心逻辑，推动产业链持续发展。5G建设将带来基站数量、传输速率、网络密度的大幅提升，对光通信、光模块、设备商等细分领域形成显著拉动。

• 行业投资建议：通信行业作为新经济基础设施，受益于5G和适度宽松的财政政策。建议关注中报超预期、低估值高成长的标的，如光纤光缆、光模块、设备商等。重点推荐亨通光电、中际旭创、亿联网络、星网锐捷、日海智能等公司。

主要观点

• 5G是未来核心逻辑：5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网和车联网，推动大量创新商业模式和终端应用落地。5G商用进程符合预期，19年试商用、20年商用，投资节奏将分阶段展开。

• 短期风险与长期机遇并存：中美贸易战可能带来短期情绪和业绩冲击，但5G建设需求将推动行业长期发展。中兴禁令解除后，市场情绪有望改善，通信行业估值压力逐步释放。

• 关注低估值高成长标的：建议重点关注低估值、高成长、符合新经济方向的标的，如三维通信、天源迪科、光环新网等，这些公司具备业绩增长潜力和行业增长空间。

关键信息

• 贸易战影响：关税提升可能对通信产品产生直接冲击，但人民币贬值和供应链调整可缓解部分影响。建议关注短期风险，合理评估实际影响。

• 5G建设进展：全球5G频谱拍卖持续推进，中国移动、中国电信等运营商加大5G投资，5G设备和光通信需求将持续增长。预计2019年5G对光纤光缆需求开始启动，2020年有望全面兑现。

• 重点推荐标的：

  • 光纤光缆：亨通光电、中天科技、通鼎互联
  • 光模块：中际旭创、光迅科技
  • 设备商：中兴通讯、烽火通信
  • 统一通信：亿联网络
  • 物联网：拓邦股份、日海智能、宜通世纪
  • IDC：光环新网
  • 专网通信：海能达

风险提示

• 运营商资本开支下滑超预期
• 贸易战风险超预期

行业走势

• 上周通信板块下跌7.34%，跑输沪深300指数14.24个百分点，跑输创业板指数0.26个百分点。
• 通信设备制造板块下跌7.62%，增值服务下跌8.79%，电信运营下跌3.80%。

上市公司重点公告

• 业绩表现：太辰光、亿联网络、日海智能等公司发布中报，显示收入和利润增长。
• 增减持：部分公司高管及公司层面进行增持或减持操作，如日海智能、海格通信增持，创意信息、高升控股等减持。
• 重组与并购：光环新网拟收购科信盛彩，亨通光电等公司进行股份回购，推动公司发展。

大宗交易

• 最近三个月大宗交易中，九州量子盈利幅度最大，北讯集团、博创科技、创意信息等盈利幅度在0%~15%之间，部分公司出现亏损。

其他关注点

• 国际动态：美国T-Mobile与诺基亚签订35亿美元5G设备合同，华为在5G设备市场表现强劲，高通与vivo合作推动5G发展。
• 政策支持：国务院发布指导意见，推动5G标准研究和商用部署，预计2020年启动商用。
• 国企改革：中国联通混改落地，大唐和烽火集团合并，关注上市平台重组进展。

总结

本周通信行业面临贸易战带来的短期风险，但5G技术推进和产业链发展为长期带来利好。建议投资者关注中报业绩超预期、低估值高成长的标的，把握行业复苏和5G建设带来的投资机会。同时，注意市场波动和政策变化对行业的影响，合理配置资产。