20180528-爱建证券-通信行业周报_5G商业化标准出台在即_贸易战缓和迎行业估值修复_11页_924kb

爱建证券财富管理研究所：通信行业投资分析报告总结

核心内容概览

本报告由爱建证券财富管理研究所分析师刘孙亮撰写，重点分析了2018年5月通信行业市场表现及投资机会。报告指出，在中美贸易战缓和及5G商业化标准即将出台的背景下，通信行业迎来估值修复。同时，北斗卫星导航系统的国产化进程加快，为相关产业链带来发展机遇。

主要观点

1. 市场表现

• 上周市场回顾：2018年5月21日至25日，通信申万指数微弱上涨0.04%，跑赢大盘2.26个百分点。在28个行业中排名第6。
• 行业动态PE：截至5月25日，通信行业动态PE为40.87倍。
• 个股表现：润建通信、平治信息、广和通、七一二、三维通信涨幅居前；汇源通信、ST大唐、高新兴、网宿科技、高升控股跌幅居前。
• 权重股情况：中兴通讯继续停牌。

2. 5G商业化标准即将出台

• 3GPP会议：5月21日至25日，3GPP在韩国釜山召开会议，确定5G第一阶段标准（R15）将于6月完成。
• 5G投资趋势：5G投资是未来3年必然趋势，设备商将分得最多销售额，通信产业将经历规划、建设、运维的爆发式增长。
• 5G部署逻辑：5G建设初期以非独立组网（NSA）为主，后期将转向独立组网（SA）。5G网络建设高峰预计在2020年初全面到来。
• 推荐公司：亨通光电、光迅科技、烽火通信、紫光股份等具备技术储备与产能优势的龙头企业值得关注。

3. 北斗产业链发展机遇

• 北斗系统应用：国产北斗芯片已实现规模化应用，工艺提升至28纳米，单片价格低至6元，性能优于国际同类产品。
• 产业链成熟：北斗终端产品推广应用超4000万台/套，预计2020年产业规模将达4000亿元。
• “北斗+”前景：北斗与信息产业、汽车电子、移动通信等交叉应用前景广阔。
• 推荐公司：中海达、海格通信等北斗相关企业值得关注。

4. 通信行业投资策略

• 行业估值修复：随着中兴事件解决及贸易战缓和，通信行业迎来估值修复机会。
• 国产替代加速：中兴事件促使中国企业加快光器件国产化进程，关注具备中低端芯片、光模块、天线滤波器技术及研发投入的厂商。
• 重点推荐：亨通光电、光迅科技、烽火通信、紫光股份等公司具备长期投资价值。

关键信息

5G建设规划

• 广东电信：三年内将新增约6058座5G基站，其中2018年新增6008座。
• 广东移动：三年内将新增约11816座5G基站，2018年新增1000座。
• 广东联通：三年内新增5G基站数量尚未明确。

光通信行业趋势

• 数据流量增长：推动运营商大规模铺设光纤网络。
• 设备商准备：在4G投资接近尾声时，设备商与配件商正储备技术与产能。
• 推荐公司：亨通光电（光纤预制棒产能充足）、光迅科技（提前布局100G光模块）等具备技术优势的公司。

行业重要新闻

• 工信部发布4月通信业数据：移动宽带用户达12.2亿户，光纤接入用户达3.13亿户。
• 5G中频段频率规划：推动5G系统实际部署。
• 高通收购恩智浦：交易可能在中国获得批准，是中美贸易关系缓和的标志。
• 诺基亚PSE-3芯片发布：采用概率星座整型技术，提升光纤传输容量。

重点公司公告

• 烽火通信：发布2018年限制性股票激励计划，拟授予不超过5800万股。
• 振芯科技：发布股票期权与限制性股票激励计划，拟授予1169万股。
• 中海达：发布北斗高精度导航芯片“恒星一号”及配套系统。
• 长江通信：完成武汉长飞通用电缆有限公司20%股权挂牌转让。

投资评级与建议

行业评级

• 强于大市（维持）：通信行业预计未来6个月相对市场基准指数收益率将超过5%。

公司评级

• 强烈推荐：亨通光电（600487）
• 推荐：光迅科技（002281）、烽火通信（600498）、紫光股份（000938）

风险提示

• 政策实施不及预期
• 系统性风险
• 运营商资本支出不及预期

附录：通信行业股票池