20150320-湘财证券-债市晨报_12页_934kb

债市晨报 2015-3-20 总结

核心内容概述

本报告总结了2015年3月20日中国及全球金融市场的主要动态，涵盖货币市场、利率产品、信用产品、国债期货以及房地产与就业市场等关键领域。整体来看，市场情绪偏谨慎，利率债一级市场表现较弱，信用债收益率震荡上行，人民币汇率因美联储政策预期而有所反弹。

---

货币市场

• 央行操作：央行周四进行了150亿元7天期逆回购操作，中标利率3.65%，与上次持平。当日有250亿元逆回购到期，导致单日净回笼资金100亿元，本周净回笼250亿元。
• 资金面：银行间市场资金面保持宽松，利率多数下跌。
• Shibor变化：Shibor整体小幅下行，其中1W期限下行10.6BP至4.50%，2W下行5.9BP至4.61%。
• 质押式回购利率：加权平均利率多数下跌，1天期报3.30%，7天期报4.38%，显著下跌18.41BP；14天期下跌11.72BP至4.53%；1个月期基本持平于5.05%。

---

利率产品

• 一级市场：当日国开债和进出口行债招标结果较弱，15年期国开债中标利率4.307%，高于估值超10BP；5年期口行债中标利率4.10%，7年期口行债中标利率4.1703%，10年期口行债中标利率4.2243%，收益率均偏高。
• 二级市场：现券收益率早盘小幅下行，但受一级市场影响，后期明显上行，整体小幅波动。
• 国债收益率：10年期国债收益率下行1BP至3.535%。
• 国开债收益率：10年期国开债收益率报收于3.90%，收益率曲线小幅下行近2BP。

---

信用产品

• 现券市场：信用债现券收益率在经历年初下行后，近期整体以小幅上行为主。
• 短融：主要成交于1M至3M期限的AAA、AA+券种，收益率窄幅震荡。
• 中票：交投活跃度略低，买盘较弱，成交主要集中于1至3年期的AAA券种。
• 企业债：14铁道10、11的成交带动铁道债收益率曲线（减税）10年期下行1BP至4.55%；7年期城投债收益率曲线（AA）小幅下行1BP，报收于6.05%。

---

今日要闻

1. 欧央行启动第三轮定向刺激：规模为978亿欧元，以应对持续低迷的通胀。
2. 人民币汇率反弹：在岸人民币兑美元收盘报6.1961，创近一年最大涨幅0.54%。
3. 货币市场利率创八周最大跌幅：7天期质押式回购利率跌至八周最低点。
4. 招行考虑分拆部分业务：可能涉及理财和信用卡等业务。

---

一级市场即将招标情况

3月20日将有以下5支企业债招标：

• 15宜春创投债：规模10亿元，期限7年，评级AA，利率上限8.58%
• 15汴新建投债：规模8亿元，期限7年，评级AA，利率上限6.5%
• 15梅山岛债：规模8亿元，期限7年，评级AA，利率上限7.97%
• 15九江置地债：规模12亿元，期限7年，评级AA，利率上限7.28%
• 15新泰债：规模10亿元，期限7年，评级AA，利率上限7.5%

此外还有短融和中期票据的招标计划。

---

二级市场收益率变化

• 国债：10年期国债收益率报收于3.5348%，较前一日下行1.71BP。
• 国开债：10年期国开债收益率报收于3.90%，收益率曲线小幅下行近2BP。
• 城投债：AA评级城投债收益率小幅波动，10年期收益率保持不变。
• 国债期货：5年期国债期货主力合约TF1506结算价微涨0.05%，报收于97.99元，交易量缩至10085手，持仓量增加。

---

全球金融市场动态

• 美元指数：下跌0.28点至98.97。
• 美元/人民币：下跌0.0096至6.146，跌幅0.16%。
• 欧元/美元：下跌0.0172至1.0676，跌幅1.59%。
• 美元/日元：上涨0.639至120.704，涨幅0.53%。
• 黄金：上涨3.37至1172.37元，涨幅0.29%。
• 布伦特石油：下跌0.02至54.35美元，跌幅0.64%。
• 标普500：下跌2.17至2087.1点，跌幅0.1%。
• 日本10年国债：收益率下跌0.007至0.322%，跌幅2.13%。
• 德国10年国债：收益率下跌0.002至0.186%，跌幅1.06%。
• 美国10年期国债：收益率下跌0.013至1.963%，跌幅0.64%。

---

房地产与就业市场动态

• 楼市政策：高层要求住建部等部门研究对策，稳定房地产市场，储备政策将密集出台。
• 房企库存：31家房企2014年末存货总和达6085亿元，较上年增长20%；未售现房合计848亿元，增长39.3%。

---

投资评级体系

湘财证券固定收益总部采用以下投资评级体系：

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

---

重要声明

• 报告由湘财证券固定收益总部编写，基于合法获取的信息，不保证精确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成买卖建议，不承担任何直接或间接损失的责任。
• 未经湘财证券许可，不得翻版、复制、发布、转发或引用本报告内容。
• 报告版权归属湘财证券所有，任何未经授权的使用将承担法律责任。