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天赐材料（002709.SZ）总结

核心内容

天赐材料（002709.SZ）是一家专注于锂离子电池材料及日化材料的化工企业，近期发布了多款新产品并召开全球运营白皮书发布会，显示出其在新能源领域的战略布局与技术创新能力。公司当前A股价为62.24元，目标价为75.00元，维持“买进”评级。

主要观点

• 行业地位与成长性：天赐材料是电解液领域的龙头企业，具备较强的市场竞争力。公司通过持续创新和产能扩张，保持高速增长。
• 新产品发布：公司推出了新型非氟类锂电池粘结剂、NMP替换溶剂以及动力电池模块封装胶等产品，进一步完善了其锂电材料布局。
• 全球产能布局：公司计划在全球范围内建设多个工厂，包括德国、比利时、美国、国内多个地区，实现对主要客户的覆盖，并缩短响应时间。
• 技术优势：新产品在安全性、成本效益和性能方面均优于传统材料，如新型溶剂E100具备与NMP一致的电池性能，且在安全性和成本上有明显优势。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年净利润分别为45/60/75亿元，同比增长分别为104%/34%/25%。EPS分别为2.34/3.13/3.90元，对应A股市盈率分别为27/20/16倍，估值偏低。
• 合作伙伴关系：公司与国轩高科、力神电池、恩捷股份等达成战略合作，增强市场影响力与资源整合能力。
• 财务表现：公司财务状况稳健，经营活动现金流持续增长，投资与筹资活动现金流亦保持正向趋势。

关键信息

产品组合

• 锂离子电池材料产品：占比84.9%
• 日化材料及特种化学品：占比12.3%
• 其他：占比2.7%

机构投资者占比

• 基金：19.2%
• 一般法人：10.7%

产能规划

• 2021年底：电解液产能达20.6万吨
• 2022年底：预计产能达74.6万吨
• 2023年及以后：全球规划产能达203.9万吨，其中国内规划产能162.6万吨，海外规划产能21.3万吨（德国、比利时）和20万吨（美国）

新产品亮点

• 粘结剂：发布四款新型正负极粘结剂，如TinctiveP124、T126、K112和E124，可替代PVDF和CMC，提升浆料稳定性。
• 溶剂：推出新型溶剂TinctiveE100，具备与NMP一致的性能，且在安全性和成本上有优势。
• Pack端解决方案：围绕轻量化、阻燃性、热平衡管理、结构密封等方面提出系统性解决方案，助力动力电池性能提升。

盈利预测

投资评等说明

• 强力买进（Strong Buy）：潜在上涨空间≥ 35%
• 买进（Buy）：15%≤潜在上涨空间<35%
• 中立（Neutral）：无法由基本面给予投资评等，预期股价将处于盘整，建议降低持股

风险提示

• 产品价格不及预期
• 在建项目进度不及预期

结论与建议

天赐材料凭借其在锂电材料领域的领先地位和持续的产品创新，展现出强劲的成长潜力。公司全球产能布局完善，新产品具备技术优势和市场竞争力，盈利预测乐观，估值偏低，因此维持“买进”评级。投资者可关注其在新能源行业的持续发展及新产品带来的业绩增长。