20260429-群益证券-天赐材料-002709.SZ-公司2026Q1净利润同比大幅增长1006_Q2需求旺盛_建议_买进_3页_394kb

天赐材料 (002709.SZ) 总结

核心内容

天赐材料（002709.SZ）于2026年4月29日发布投资评等，当前评等为“买进”，目标价为70元。公司属于化工产业，当前A股价格为54.23元，A股市值为818.34亿元，总发行股数为2038.56百万股，A股数为1509.01百万股。公司主要股东为徐金富，持股比例为34.27%。当前每股净值为9.06元，股价/账面净值比为5.98倍。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2026年第一季度实现营收66.7亿元，同比增长91%；净利润16.5亿元，同比增长1006%（扣非后净利润15.6亿元，同比增长1062%），折合EPS为0.82元，业绩符合预期。
• 毛利率显著提升：得益于产品量价齐升，公司Q1毛利率达到38.7%，同比增长19.5个百分点，环比增长8.5个百分点。主要原因是六氟磷酸锂自给率超90%，以及规模效益提升。
• 产品结构：公司主要业务为锂电子电池材料（占比90.4%）和日化材料（占比7.7%）。
• 未来增长预期：预计公司2026-2028年净利润分别为75.3亿元、98.4亿元、123亿元，同比增长分别为453%、31%、25%。EPS预计为3.7元、4.84元、6.06元，对应A股PE分别为14.6倍、11.2倍、8.9倍。
• 投资建议：基于当前价格和未来盈利预期，建议“买进”。

关键信息

股价表现

• 近期股价涨跌：过去一个月股价上涨12.6%，过去三个月上涨29.6%，过去一年上涨219.4%。
• 当前股价：2026年4月28日前日收盘价为43.36元。

盈利预期

• 净利润预测：
  • 2026年：75.3亿元（YOY +453%）
  • 2027年：98.4亿元（YOY +31%）
  • 2028年：123亿元（YOY +25%）
• EPS预测：
  • 2026年：3.7元
  • 2027年：4.84元
  • 2028年：6.06元
• PE预测：
  • 2026年：14.6倍
  • 2027年：11.2倍
  • 2028年：8.9倍

产能扩张

• 公司当前六氟磷酸锂年产能折固约11万吨，全球市占率约33%。
• 计划2026-2028年分别新增六氟磷酸锂产能4万吨、6万吨、6万吨，预计到2028年底产能将超过27万吨，较2025年底增长145%。
• 单位产能投资成本及生产成本均显著低于行业平均水平，有利于提升市占率。

财务状况

• 资产负债表：
  • 货币资金从2024年的1602百万元增长至2028年的9878百万元。
  • 股东权益从2024年的13325百万元增长至2028年的22720百万元。
  • 负债总额从2024年的10629百万元增长至2028年的10292百万元。
• 现金流量表：
  • 经营活动产生的现金流量净额从2024年的882百万元增长至2028年的4995百万元。
  • 投资活动产生的现金流量净额从2024年的-1011百万元增长至2028年的-995百万元。
  • 筹资活动产生的现金流量净额从2024年的-530百万元增长至2028年的-269百万元。
  • 现金及现金等价物净增加额从2024年的-654百万元增长至2028年的3731百万元。

投资评等说明

• 买进（Buy）：潜在上涨空间为15%≤潜在上涨空间<35%。
• 强力买进（Strong Buy）：潜在上涨空间≥35%。
• 区间操作（Trading Buy）：潜在上涨空间为5%≤潜在上涨空间<15%。
• 中立（Neutral）：无法由基本面给予投资评等，预期近期股价将处于盘整，建议降低持股。

结论与建议

• 投资建议：基于强劲的业绩增长、良好的产品结构和显著的产能扩张计划，公司未来三年增长确定性强，建议“买进”。
• 潜在上涨空间：当前股价为54.23元，目标价为70元，潜在上涨空间为29.06%，符合“买进”评等的定义。
• 股息预期：预计2026年股利（DPS）为1.11元，股息率（Yield）为2.56%；2028年股利为1.82元，股息率预计为4.19%。

附录

附一：合并损益表

附二：合并资产负债表

附三：合并现金流量表