> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天赐材料 (002709.SZ) 总结 ## 核心内容 天赐材料（002709.SZ）是一家主要从事锂电子电池材料和日化材料的化工企业。公司于2026年5月27日发布公告，宣布拟在台州建设年产16万吨高压实磷酸铁锂项目，预计总投资不超过21亿元。该项目是公司进一步拓展锂电材料业务的重要举措，预计将在未来三年内显著提升公司业绩。 ## 主要观点 - **行业前景**：锂电产业景气度持续提升，公司排产饱满，产品供不应求，未来三年增长确定性强。 - **产品布局**：公司主要产品为锂电子电池材料（占比90.4%）和日化材料（占比7.7%），其中锂电子电池材料是核心业务。 - **产能扩张**：公司已切入正极材料领域，布局磷酸铁前驱体，现有产能30万吨/年，并计划在2026年新增30万吨产能。 - **竞争优势**：公司具备自供原料（磷酸铁和部分碳酸锂）及与电解液的协同研发优势，有助于提升其在高压实磷酸铁锂市场的竞争力。 - **财务预期**：预计公司2026/2027/2028年的净利润分别为75.3/98.4/123亿元，YOY分别为+453%/+31%/+25%，EPS分别为3.7/4.84/6.06元，对应PE分别为14.4/11.1/8.8倍。 - **投资建议**：基于当前股价和未来盈利预期，公司被建议“买进”。 ## 关键信息 ### 公司基本面 - **股价信息**：2026年5月26日A股价为51.99元，当前PE为14.4倍。 - **市场表现**：公司股价在过去一年内上涨204.1%，在三个月内上涨26.3%，一个月内上涨5.8%。 - **市占率**：公司六氟磷酸锂年产能折固约11万吨，全球市占率约33%。 - **产能规划**：公司计划在2026-2028年分别新增六氟磷酸锂产能4/6/6万吨，到2028年底产能将超过27万吨。 - **股东结构**：主要股东为徐金富，持股比例34.27%。 - **每股净值**：9.06元，股价/账面净值为5.74倍。 ### 盈利预测 | 年度 | 纯利 (RMB百万元) | 同比增减 (%) | 每股盈余 (RMB元) | 同比增减 (%) | A股市盈率 (P/E) | |------|------------------|--------------|------------------|--------------|----------------| | 2024 | 484 | -74.40% | 0.252 | -74.33% | 211.97 | | 2025 | 1362 | 181.43% | 0.670 | 165.51% | 79.84 | | 2026F| 7533 | 453.13% | 3.704 | 453.13% | 14.43 | | 2027F| 9838 | 30.60% | 4.837 | 30.60% | 11.05 | | 2028F| 12325 | 25.27% | 6.060 | 25.27% | 8.82 | ### 股息与股息率 | 年度 | 股利 (DPS) (RMB元) | 股息率 (Yield) (%) | |------|--------------------|---------------------| | 2024 | 0.10 | 0.19% | | 2025 | 0.30 | 0.56% | | 2026F| 1.11 | 2.08% | | 2027F| 1.45 | 2.71% | | 2028F| 1.82 | 3.40% | ### 资产负债情况 | 项目 | 2024 (百万元) | 2025 (百万元) | 2026F (百万元) | 2027F (百万元) | 2028F (百万元) | |----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 货币资金 | 1620 | 1915 | 3793 | 6147 | 9878 | | 应收账款 | 4870 | 6880 | 8944 | 10733 | 12880 | | 存货 | 1364 | 1619 | 2429 | 2914 | 3497 | | 资产总计 | 23953 | 26927 | 28814 | 30839 | 33012 | | 负债总计 | 10629 | 8891 | 9335 | 9802 | 10292 | | 股东权益合计 | 13325 | 18036 | 19479 | 21037 | 22720 | ### 现金流量情况 | 项目 | 2024 (百万元) | 2025 (百万元) | 2026F (百万元) | 2027F (百万元) | 2028F (百万元) | |------------------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 经营活动产生的现金流 | 882 | 1182 | 2956 | 3842 | 4995 | | 投资活动产生的现金流 | -1011 | -332 | -829 | -1243 | -995 | | 筹资活动产生的现金流 | -530 | -557 | -223 | -245 | -269 | | 现金及现金等价物净增加额| -654 | 287 | 1904 | 2354 | 3731 | ## 投资评等说明 | 评等 | 定义 | |------------|------------------------------------| | 强力买进 | 潜在上涨空间 $\geqslant 35\%$ | | 买进 | 15% $\leqslant$ 潜在上涨空间<35% | | 区间操作 | 5% $\leqslant$ 潜在上涨空间<15% | | 中立 | 无法由基本面给予投资评等预期近期股价将处于盘整建议降低持股 | ## 结论 天赐材料凭借其在锂电材料领域的布局和产能扩张计划，预计将在未来三年内实现显著的业绩增长。公司具备较强的市场竞争力和盈利能力，当前估值较低，未来增长空间较大，建议投资者“买进”。