20160606-财富证券-电子行业5月跟踪_短期等待估值回落_长期关注技术升级_15页_1mb

电子行业点评报告总结

核心内容概览

本报告为财富证券于2016年6月6日发布的电子行业点评，对2016年5月电子板块的行情、估值及行业动态进行了详细分析，并提出了相应的投资策略。报告指出，电子行业在5月表现优于其他主要指数，但整体估值偏高，需谨慎对待。

主要观点

• 5月行情表现：
  2016年5月，申万电子指数涨幅为5.65%，在SW28个子行业中排名第一。
  同期沪深300、中小板、创业板的涨幅分别为0.53%、-0.43%、2.31%。
  电子板块涨幅前五的个股包括彩虹股份（61.1%）、北京君正（37.6%）、扬杰科技（36.7%）、沪电股份（35.2%）、七星电子（32.2%），涉及主题包括玻璃盖板、芯片国产化、汽车电子、半导体设备国产化等。
  跌幅前五的个股包括共达电声（-17.0%）、天津磁卡（-15.1%）、福日电子（-14.3%）、深华发A（-13.47%）、好利来（-12.6%），主要因业绩下滑和估值回归。

• 估值分析：
  截至6月6日，SW电子最新估值（TTM）为63.3倍，接近10年估值中位数46.5倍。
  相对沪深300的估值为5.5倍，高于10年中位数3.36倍。
  电子细分行业中，半导体材料估值最高（142.51倍），被动元件最低（50.55倍），所有子行业估值均高于10年均值。

• 行业热点与趋势：
  5月市场热点从OLED转向3D玻璃盖板，OLED相关标的估值已高，而3D玻璃盖板因估值相对较低、涨幅不大受到关注。
  当前3D玻璃盖板出货量占比不到5%，预计到2018年可达到30%，但前提是OLED出货量渗透率需超过40%，难度较大。
  外国半导体数据好转，尤其是北美和日本的BB值连续5个月处于荣枯线以上，带动国内集成电路板块上涨。
  但集成电路板块整体估值偏高，短期更多是估值博弈。

• 投资策略：
  行业给予“谨慎推荐”评级，建议关注技术升级+新增需求+规模放量的投资领域。
  重点推荐方向为面板（OLED技术升级+涨价逻辑）和集成电路（行业景气提升+进口替代）。
  对涨幅较高的个股建议减仓，等待回调后再介入。

关键信息

重点股票推荐及估值情况

行业数据亮点

• 半导体行业：
  2016年3月全球半导体销售额为26.09亿美元，同比减少5.8%，环比增长0.3%。
  北美和日本的半导体BB值连续5个月处于荣枯线以上，显示行业景气度回升。
  应用材料公司二季度业绩超预期，新增增长动力来自NAND存储和OLED设备。

• 消费终端：
  全球智能手机一季度出货量同比增长0.2%，但4月国内出货量同比下降0.5%。
  全球平板电脑一季度出货量同比下降14.7%，PC出货量同比下降11.52%。

• 原材料价格：
  液晶面板价格MCI指数为3960.1点，内存DRAM价格指数DXI为5991点，较前几月出现小幅反弹。
  LCD电视面板价格在5月回升，32寸和40寸面板价格分别上涨4%和5美元。

• 行业动态：

  • iPhone OLED屏幕计划：苹果可能在2017年采用OLED屏幕，带动相关设备订单增长。
  • 东旭光电与蓝思科技战略合作：推动柔性显示材料和蓝宝石玻璃产业发展。
  • 格罗方德与中国重庆合资建300mm晶圆厂：加速本土化布局，提升产品上市效率。
  • NAND Flash缺货预期：下半年NAND Flash将出现严重缺货，SSD需求增长显著。

投资评级说明

总结

2016年5月，电子行业整体表现优于其他主要指数，但估值偏高。报告建议投资者关注技术升级（如OLED、3D玻璃盖板）和行业景气提升（如集成电路）的领域，同时对涨幅较大的个股建议减仓，等待回调。重点推荐标的包括深天马A、华映科技、大族激光和华天科技，这些公司具备技术优势和增长潜力。行业整体给予“谨慎推荐”评级，提示投资者需关注估值回归和市场波动风险。