20170716-天风证券-电子行业研究周报_中报预告披露完毕电子股向好；iphone8传言纷纷继续看好_20页_592kb

电子行业分析总结

核心内容

电子行业在2017年中报预告披露完毕后，整体表现稳健，二季度虽为行业淡季，但增速依然较高，显示出行业平台类公司优势进一步扩大。消费电子板块在Q3将迎来备货旺季，尤其是iPhone8相关的供应链企业，其增长潜力被持续看好。OLED、LED、安防、声学和汽车电子成为当前推荐的五大主线。

主要观点

1. 中报业绩表现：电子行业整体增速较高，尤其大市值白马股表现稳健，符合预期。
2. 消费电子旺季预期：Q3预计迎来备货高峰，iPhone8的OLED版本将从9月开始生产，成为下半年的备货主力。
3. iPhone8供应链布局：核心供应链公司已开始出货，预计Q3业绩有直接体现。建议关注歌尔股份、大族激光、欧菲光、信维通信、安洁科技、德赛电池、立讯精密、蓝思科技等。
4. LED行业景气度持续：芯片端供不应求，价格预期不会下降。封装端集中度提升，龙头企业如三安光电、国星光电、洲明科技、利亚德等表现亮眼。小间距LED市场有望三年内达到40%以上的复合增速。
5. 安防行业进入新周期：智能化趋势明显，龙头公司如海康威视、大华股份份额有望进一步提升，未来三年复合增速可达30%-35%。
6. OLED国产替代加速：国内企业受益于政府投资，具备更高的性价比和更快的爬坡速度，有望成为价格制定者之一。推荐京东方、深天马A，关注大族激光、精测电子、正业科技、联得装备等设备企业。
7. 汽车电子与军工电子潜力显现：新能源车渗透率提升，带动电子零部件价值增长；汽车智能化趋势加速，摄像头和中控面板成为重点投资方向。军工电子在电子战、雷达系统等领域也有较大发展空间。

关键信息

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 核心推荐组合：海康威视、大华股份、国光电器、大族激光、歌尔股份、京东方、水晶光电、信维通信、安洁科技、三安光电、洲明科技、鸿利智汇、立讯精密。
• 风险提示：市场需求不及预期。

主题板块推荐

1）LED行业

• 芯片端：华灿光电、乾照光电上半年业绩高增长。
• 封装端：瑞丰光电、木林森、国星光电、鸿利智汇等企业盈利提升。
• 应用端：小间距LED市场增长迅速，预计2019年达100亿；LED车灯市场渗透率提升，国产替代空间大。

2）安防智能化

• 行业进入新成长周期，海康威视、大华股份等龙头公司优势明显。
• IVA产品线（JetsonTX1、P100）带动增长，研发费用投入远超海外竞争对手。
• 智能化系统提升安全监测精度，降低误判成本。

3）OLED国产替代

• OLED市场供不应求，国内企业具备更快的爬坡速度和更低的盈亏平衡点。
• 推荐京东方、深天马A，关注大族激光、精测电子、正业科技、联得装备等设备企业。
• 材料企业如濮阳惠成、万润股份等也有机会受益。

4）声学

• 苹果WWDC推出HomePod，推动声学产业链发展。
• 推荐国光电器，同时关注立讯精密、歌尔股份、信维通信、全志科技、联创电子等。

5）汽车电子

• 新能源车渗透率提升，带动电子零部件价值增长。
• 推荐安洁科技（电池结构件）、宏发股份（继电器）、鸿利智汇（车灯）、中航光电（连接器）。
• 重点关注顺络电子（被动器件）、依顿电子、景旺电子（PCB）、立讯精密（连接器）。
• 汽车智能化趋势明显，推荐欧菲光、联创电子，关注长信科技等。

重点关注个股

• 消费电子：安洁科技、信维通信、长盈精密、歌尔股份、欣旺达、长园集团、蓝思科技、大族激光、欧菲光、正业科技、硕贝德。
• VR/AR：歌尔股份、中茵股份、全志科技、联创电子、水晶光电、福晶科技。
• 半导体：长电科技、华天科技、兆易创新、全志科技、扬杰科技、北方华创、长川科技。
• 5G：信维通信、麦捷科技、硕贝德、三安光电、顺络电子。
• 军工：凯乐科技、中航光电、航天电子、乐凯新材、天银机电、火炬电子、久之洋。
• LED：三安光电、国星光电、洲明科技、利亚德、木林森、鸿利智汇、华灿光电。
• 面板：京东方、深天马A、黑牛食品、精测电子。
• 其他：新纶科技、宏发股份、劲胜精密、中科创达。
• 新股：精测电子、景旺电子、科森科技、星网宇达。

市场回顾

• 电子板块表现：上周下跌2.71%，跑输沪深300指数4个百分点。
• 子行业表现：半导体、元件、光学光电子等板块表现较差，而其他电子和电子制造板块跌幅较小。

科技新闻

2.1. 半导体

• 美国风电光伏装机量远超预期。
• 谱瑞eDP芯片需求旺盛，计划拓展服务器市场。
• 美光桃园厂事故导致DRAM价格上扬。
• 谷歌投资太阳能发电厂，推动数据中心使用可再生能源。
• MIT与斯坦福合作开发3D芯片，采用碳纳米管技术。
• SK Hynix成立子公司，进军晶圆代工行业。
• 美国可再生能源发电量首次超过核能。

2.2. 消费电子

• 三星秘密开发VR设备，搭载Exynos芯片。
• 联想Moto G5s Plus配备双摄像头。
• 苹果与微软在手势控制系统领域展开竞争。
• 阿里巴巴和百度推出智能语音助理，支持多场景应用。
• 华为研发AI处理器，计划适时发布。
• 小米布局新零售，提升坪效。

2.3. 汽车电子

• Einride推出电动卡车T-pod，支持远程操控。
• 韩国推出轻量化电动微型概念车，采用3D打印技术。
• Maier中立柱盖采用轻量化材质，提升安全性。
• Xevo与泰为导航合作，升级丰田凯美瑞车载系统。
• 英国建立首个化合物半导体集群品牌“CS Connected”。
• 美国海军升级电子战系统，发展下一代干扰技术。
• 北约向乌克兰提供网络防御设备，增强网络安全能力。

2.4. LED

• 中国电子东莞产业园新增LED项目，预计年产值15亿元。
• 2016年中国大陆LED封装营收前十出炉，木林森排名第二。
• 智能照明市场预计2020年超80亿美元，发展迅速。
• 欧司朗推出旗舰级LED台灯“晶漾”，具备多档调光功能。
• Aumi Mini智能LED小夜灯具备多种功能，可通过App控制。

2.5. 军工电子

• 荷兰开发290Hz窄带激光器，用于5G和GPS应用。
• 美国高校研发更薄的纳米光电探测器，提升光吸收能力。
• 美国海军发展下一代电子战干扰机，提高作战能力。
• 北约向乌克兰提供网络安全设备，应对网络攻击。
• 美国开发单晶锗纳米膜光电探测器，提升性能。
• 新型激光器设计实现低成本多色输出，推动医疗成像技术发展。

本周行业与公司事件提醒

• 光一科技：业绩预增，净利润预计增长405%-425%，主要受益于资产出售。
• 汇冠股份：业绩略增，净利润预计增长10%-30%，主要来自智能教育装备增长。
• 和晶科技：业绩略增，净利润预计增长5%-25%，主要受益于业务结构调整。
• 神思电子：业绩略增，净利润预计增长8%-18%，主要来自身份认证业务发展。
• 耐威科技：业绩预增，净利润预计增长70%-100%，主要受益于MEMS芯片和航空电子业务增长。
• 炬华科技：业绩略减，净利润预计下降-40%~-30%，主要由于产品结构变化。
• 金亚科技：业绩首亏，净利润预计下降-1880万元~-1580万元，主要由于成本上升和市场调整。

总结

电子行业在2017年中报后整体表现稳健，多个子行业如LED、安防、OLED、声学和汽车电子展现出强劲增长潜力。iPhone8的供应链布局和OLED国产替代趋势是当前主要看点。此外，5G、人工智能、新能源车等技术趋势也在推动行业增长。尽管市场存在波动，但核心企业仍具备较强的投资价值，建议重点关注推荐组合中的企业，同时注意市场风险。