20170611-天风证券-电子行业研究周报_坚守白马全年主线；iphone8_OLED屏幕备货超预期_16页_600kb

电子行业分析总结

核心内容

本报告主要聚焦于电子行业的投资机会，强调坚守白马龙头全年主线，并指出OLED屏幕、LED小间距、汽车电子以及人工智能语音端等板块的潜力。同时，报告提到美国科技股回调对A股投资者影响有限，建议投资者关注国内龙头公司的基本面及行业趋势。

主要观点

1. 坚守白马龙头

   • 美股科技股回调主要因前期涨幅过大及GS报告看空，但国内投资者不应过度担忧。
   • 白马股的上涨更多是基于产业基本面的改善，而非单纯风格因素。
   • 电子行业细分板块如苹果产业链、安防、面板和LED均处于上升趋势，业绩兑现刚刚开始，未来增长可期。
   • A股上市公司在安防、消费电子、面板和LED等领域已成为全球龙头，拥有较强的竞争壁垒。

2. OLED版iPhone带来显著增长机会

   • 三星为OLED版iPhone8屏幕备货超8000万片，远超市场预期。
   • OLED版本iPhone的BOM成本超过380美元，带动供应链升级，相关供应商在Q3将显著受益。
   • 若OLED版iPhone销量达6000万部以上，将对苹果及供应链企业带来超预期业绩。

3. 智能语音产业链加速发展

   • 苹果WWDC发布HomePod，主打音乐和家庭控制，推动智能语音硬件落地。
   • 语音识别技术向人工智能演进，结合云平台与操作系统，进一步提升用户体验。
   • 持续推荐国光电器、立讯精密、歌尔股份、信维通信、全志科技等。

4. 安防智能化趋势明显

   • 安防行业进入智能化成长周期，龙头集中度将提升。
   • 海康威视和大华股份在算法和研发上具备优势，未来有望在AI产品上达到一线水准。
   • 推荐海康威视和大华股份，战略性看好其3年以上的成长周期。

5. OLED国产替代加速

   • 国内OLED面板企业成长速度或超预期，因政府投资及技术提升。
   • 推荐京东方、深天马A等显示龙头，以及大族激光、精测电子、正业科技等设备厂商。
   • 材料企业如濮阳惠成、万润股份也值得关注。

6. 小间距LED行业高景气

   • 小间距LED封装价格上涨，利好国内封装企业盈利能力。
   • 长期来看，封装市场集中度提升及国产替代加速，龙头将率先受益。
   • 推荐国星光电、洲明科技、利亚德、三安光电等。

7. 新能源汽车带动电子零部件价值提升

   • 新能源汽车渗透率提升，带动继电器、功率半导体等零部件价值增加。
   • 推荐安洁科技（电池结构件）、宏发股份（继电器）等，关注顺络电子、景旺电子等。

关键信息

• 核心推荐组合：海康威视、大华股份、国光电器、中茵股份、大族激光、歌尔股份、京东方、水晶光电、信维通信、安洁科技、三安光电、洲明科技、劲胜精密、立讯精密。
• 重点关注板块：消费电子、VR/AR、半导体、5G、军工、LED、面板。
• 市场表现：电子板块上周涨幅4.42%，跑赢沪深300指数1.85个百分点，但年初至今表现略逊。
• 风险提示：市场需求不及预期。

行业趋势

• 苹果产业链：OLED屏幕、3D Touch、3D Sensing等技术升级，带动供应链企业业绩增长。
• 安防智能化：AI技术推动行业升级，全球龙头海康威视和大华股份具备竞争优势。
• OLED国产替代：国内面板企业有望在成本和产能上超越三星，成为价格制定者。
• LED小间距：市场增长强劲，价格持续上涨，行业集中度提升。
• 新能源汽车：带动继电器、功率半导体等零部件价值提升，国内企业受益。
• 人工智能与物联网：语音识别、机器学习、区块链等技术推动行业创新与应用落地。

重点关注公司

• 消费电子：安洁科技、信维通信、长盈精密、歌尔股份、欣旺达、长园集团、蓝思科技、大族激光、欧菲光、正业科技、硕贝德。
• VR/AR：歌尔股份、中茵股份、全志科技、联创电子、水晶光电、福晶科技。
• 半导体：长电科技、华天科技、兆易创新、全志科技、扬杰科技、北方华创、长川科技。
• 5G：信维通信、麦捷科技、硕贝德、三安光电、顺络电子。
• 军工：乐凯新材、中航光电、航天电子、久之洋、天银机电。
• LED：三安光电、国星光电、洲明科技、利亚德、木林森、鸿利智汇、华灿光电。
• 面板：京东方、深天马A、黑牛食品、精测电子。
• 其他：新纶科技、三安光电、宏发股份、劲胜精密、中科创达。
• 新股：精测电子、景旺电子、科森科技、星网宇达。

本周科技新闻摘要

半导体

• 全球工业半导体市场持续增长，主要依靠模拟IC、光电元件和功率元件。
• 多晶硅价格温和上涨，太阳能组件止跌。
• ARM推出新一代mbedOS，加速物联网产品开发。
• 东芝芯片归属即将揭晓，美光股价创新高。
• DARPA研发新技术提升无人飞行器平台适应性和作战效率。

消费电子

• 三星计划在印度扩大智能手机产能，苹果可能明年推出Micro LED可穿戴设备。
• 宜家推出智能照明产品系列，登陆中国市场。
• 华灿光电继续推进LED产业链并购，加强技术储备。

汽车电子

• 雷诺与高通合作开发动态无线充电技术，但成本仍高。
• 大众为全系商用车标配AEB系统，推动安全技术应用。
• 中国科学家研发高导热超柔性石墨烯膜，用于电子元件导热。

LED

• LGD计划将OLED电视产量翻倍，三星QLED面临挑战。
• 中国LED显示屏价格竞争激烈，下游观望情绪浓厚。

军工电子

• 洛·马公司获得天基红外系统卫星制造合约。
• 诺·格交付G/ATOR雷达，用于海军陆战队防御。
• 美国海军采用多传感器数据融合技术提升船舶识别能力。
• OctopusISR开发无人机用小型陀螺稳定电光传感器有效载荷。
• 北斗地基增强系统一期建设完成，提升国家时空信息安全。

投资建议

• 继续重点推荐：歌尔股份、大族激光、德赛电池、安洁科技、欧菲光、蓝思科技、欣旺达等。
• 推荐组合：海康威视、大华股份、国光电器、大族激光、歌尔股份、京东方、水晶光电、信维通信、安洁科技、三安光电、洲明科技、劲胜精密、立讯精密。
• 关注：LED、OLED、AI语音、5G、新能源汽车、汽车电子、军工电子等板块。

分析师声明

本报告观点反映分析师对相关证券和发行人的个人看法，未与报酬直接相关。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估，并考虑自身投资目标和需求。