20171016-信达证券-电子行业_全志科技_紫光国芯_5页_754kb

报告摘要

OLED行业：
- 华为将成为京东方OLED屏幕首位客户，京东方成都第六代B7工厂预计年底完工，年产能达9000万片。
- 目前全球OLED面板主要由LG和三星供应，其中三星占据中小尺寸OLED市场90%以上的份额。
- 京东方的OLED量产标志着我国在面板领域有望打破三星垄断，抢占市场空间。
半导体行业：
- 国家存储基地项目（一期）提前封顶，预计明年投产，全面建成后年产值将超100亿美元。
- 全球半导体市场持续增长，2017年第二季度同比增长23.7%，NORFlash价格上涨带动旺宏、华邦电营收创新高。
- 韩国担忧技术流失，可能限制在华投资，我国半导体行业面临国际竞争压力，但政策支持与人才引进正在推动发展。
布局建议：
- 关注下游需求大、成长性好的细分板块，如光学元件、显示器件等。
- 关注国家重点扶持的领域，如半导体行业。

核心推荐理由：
- A股唯一拥有独立自主IP核的芯片设计公司，专注于系统级大规模数模混合SOC及智能电源管理芯片。
- 在高清视频解码、高集成度、低功耗技术方面处于世界领先水平。
- 国内OTT盒子芯片的主要供应商，2016年H3、H8芯片位列国产TOP10。
- 积极布局车联网及智能家居市场，已量产用于行车记录仪、智能后视镜等产品，与保千里、京东、小米等企业合作密切。
- 未来计划推出车联网智能终端处理器及消费级智能识别控制芯片，预计2018年10月投入市场。
盈利预测及评级：
- 2017-2019年EPS分别为0.56元、0.68元、0.84元。
- 给予“增持”评级。
风险因素：
- 宏观经济增长放缓。
- 平板电脑芯片市场份额下降。
- 车联网、智能硬件业务拓展不及预期。

核心推荐理由：
- 国内主要的存储芯片厂商，产品涵盖智能芯片、特种集成电路及存储芯片。
- 智能卡芯片业务在2017年上半年恢复增长，营收达3.39亿元，同比增长35.77%。
- 存储芯片业务增长迅速，2017年上半年营收1.50亿元，同比增长111.95%。
- 开发完成DDR3 DRAM及NAND Flash新产品，积极拓展服务器、PC及消费领域应用。
盈利预测及评级：
- 2017-2019年EPS分别为0.57元、0.75元、0.91元。
- 维持“增持”评级。
风险因素：
- 宏观经济放缓。
- 存储器业务拓展不及预期。
- 汇兑损失扩大，毛利率下降。