20180925-东方财富证券-建材行业周_国务院常务会议要求聚焦补短板扩大有效投资_12页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年9月25日发布的建材行业周报，重点分析了近期建材行业市场表现、子行业动态、配置建议以及相关风险提示。报告指出建材行业整体表现优于上证指数和沪深300指数，水泥、玻璃及其他建材子行业均有不同程度的波动，同时强调了政策对行业发展的支持与影响。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业整体表现：上周建材行业上涨5.74%，在东财27个一级行业中排名第4位。
• 市场对比：跑赢同期上证指数（+4.32%）和沪深300指数（+5.19%）。
• 子行业表现：
  • 水泥：涨幅最大，多地价格持续上涨，主要上涨地区包括安徽、江苏、山东、湖南、四川等地，福建因天气影响价格下滑。
  • 玻璃：涨幅较小，部分厂家去库存拖累价格，产能仍有所增加，旺季特征不明显。
  • 消费建材：部分白马股调整幅度较大，但盈利增长逻辑未变，仍看好北新建材和伟星新材。

2. 政策支持与基建投资

• 国常会与发改委会议：强调聚焦基建补短板，扩大有效投资，推动项目落地。
• 专项债提速：地方政府专项债发行全面提速，预计基建投资加快。
• 重点区域：华东、中南地区为基建发力重点。
• 环保政策：多地发布蓝天保卫战行动计划，对污染物排放和产能置换提出严格要求，验证“取消限产比例不等于不限产”的观点。

3. 配置建议

• 水泥：谨慎看好海螺水泥（600585）、华新水泥（600801），建议关注塔牌集团（002233）、万年青（000789）。
• 玻璃：谨慎看好旗滨集团（601636）。
• 消费建材：持续看好北新建材（000786），谨慎看好伟星新材（002372）。
• 新材料：谨慎看好中国巨石（600176）、再升科技（603601）。

关键信息

行业动态

• 全国棚改进展：1-8月开工465万套，完成投资11900亿元，占年度目标的80%。
• 错峰生产政策：
  • 宁夏：水泥等行业12月1日至次年3月10日实施错峰生产。
  • 贵州：水泥熟料生产线9月至11月累计停窑不少于30天。
  • 云南：加快重污染企业搬迁或关闭，严格执行产能置换。
  • 山东：推动灾后重建重点建材供应保障。
  • 江西：对水泥等行业实行工业污染源清单制管理。

行业估值

• 行业市盈率：截至9月21日，建材行业市盈率（TTM）为12.32倍，低于最近五年平均水平。
• 高估值个股：洛阳玻璃、中航三鑫、海螺型材等。
• 低估值个股：万年青、华新水泥、海螺水泥、旗滨集团、北新建材等。

风险提示

• 下游需求大幅下行
• 环保政策实施不及预期
• 原材料价格大幅上涨

行业重点关注公司

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对市场指数涨幅15%以上
  • 增持：相对市场指数涨幅介于5%～15%之间
  • 中性：相对市场指数涨幅介于-5%～5%之间
  • 减持：相对市场指数涨幅介于-15%～-5%之间
  • 卖出：相对市场指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场指数涨幅10%以上
  • 中性：相对市场指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对市场指数跌幅10%以上

总结

建材行业近期整体表现良好，水泥板块涨幅显著，受益于旺季需求及政策支持，而玻璃板块因产能扩张及需求疲软表现一般。政策层面，国常会和发改委均强调基建补短板与有效投资，推动专项债发行与项目落地。多地环保政策趋严，错峰生产政策进一步落实，显示行业调控力度不减。消费建材板块虽有调整，但盈利逻辑依然稳固，北新建材和伟星新材仍被看好。新材料领域亦有潜力，中国巨石和再升科技受到关注。报告建议投资者关注水泥、玻璃及消费建材领域，同时注意下游需求、环保政策及原材料价格波动等风险因素。