20180918-川财证券-川财研究每日晨报_发改委要求加大基建领域补短板力度_6页_467kb

文档总结

核心内容概述

本报告围绕宏观经济、行业热点及政策动向，分析了当前经济环境与相关行业的投资前景，重点聚焦于基建投资、建筑建材、钢铁等行业，并对宏观经济、大宗商品价格波动及政策变化等风险进行了提示。

主要观点

宏观经济分析

• 固定资产投资增速回落：1-8月固定资产投资同比增长5.3%，较前值下降0.2个百分点，较去年同期下降2.5个百分点。
• 基建投资拖累整体增速：基建投资增速下滑是固定资产投资增速回落的主要原因。
• 制造业投资分化：制造业投资表现相对较好，但细分行业走势分化，传统行业投资增速仍较低。
• 房地产投资依赖土地购置费：房地产投资增速维持在两位数，但扣除土地购置费后增速为负，未来增速预计缓慢回落。
• 基建投资有望反弹：随着专项债发行放量，地方政府财政紧张有望缓解，基建投资增速或将触底回升，成为固定资产投资的重要支撑。

行业热点分析

建筑建材

• 建材行业短期表现偏弱：9月以来水泥等建材行业表现偏弱，主要受长期需求担忧和环保限产力度放缓影响。
• 水泥需求逐步恢复：1-8月水泥产量增速由负转正，9月水泥需求季节性回升，整体复苏力度尚可。
• 环保政策趋稳：环保治理力度未放松，但转向精细化管理，对水泥行业影响较小。
• 建议关注区域龙头：关注华东、华南等区域性水泥个股。

钢铁

• 基建用钢需求有望增加：随着基建投资加码，基建用钢需求将获得新增量。
• 环保限产趋缓：取暖季限产目标下调，环保政策转向精细化管理。
• 建议关注长材类钢企：如华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）和方大特钢（600507）。
• 新国标影响上游材料：2018年11月起螺纹钢执行新国标，将带动钒、硅锰等上游材料需求增长，建议关注攀钢钒钛（000629）。

关键信息

政策动向

• 发改委强调基建补短板：加大基础设施投资力度，防范地方政府隐性债务风险，推进重大项目储备与开工。
• 专项债发行放量：9月专项债发行放量，有助于缓解地方政府财政压力，推动基建投资反弹。

数据表现

• 固定资产投资增速：1-8月同比增长5.3%，较前值下降0.2个百分点，较去年同期下降2.5个百分点。
• 水泥产量增速：1-8月全国水泥产量累计增长0.5%，年内首次由负转正。
• 天然气产量：8月天然气产量同比增长9.7%，1-8月累计增长5.9%。

风险提示

• 宏观经济持续低于预期：可能制约整体市场估值。
• 大宗商品价格波动：原油、黑色、有色、农产品等价格波动可能影响相关产业盈利。
• 政策出现超预期变动：可能对市场预期、风险偏好及企业盈利产生重大影响。

行业公司评级说明

• 证券投资评级：以报告发布6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以报告发布6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

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分析师信息

• 分析师：杨欧雯
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