社会服务行业2018年10月投资月报：从三季报掘金优质成长标的，关注事件性驱动机会-20181010-兴业证券-16页-2mb

社会服务业2018年10月投资月报总结

核心内容

2018年10月，社会服务业投资策略聚焦于三季报中挖掘优质成长标的，同时关注事件性驱动机会。整体市场在中美贸易战影响下呈现震荡走势，A股餐饮旅游板块表现稳健，全年涨幅位列行业第二。尽管国庆黄金周国内游客数量同比增长，但增速为近十年最低，显示门票降价对客流的促进作用有限。在此背景下，分析师建议投资者关注业绩确定性强、成长性高的公司。

主要观点

• 市场表现：9月A股餐饮旅游板块涨幅为3.13%，跑输上证综指0.40个百分点，但全年涨幅仍居行业前列。
• 行业趋势：社会服务业整体保持增长态势，部分细分领域如免税、旅游演艺、酒店业表现突出。
• 投资建议：推荐关注三类优质标的：行业白马、细分领域优质公司、新兴产业。具体包括中国国旅、宋城演艺、锦江股份、首旅酒店、新智认知、中青旅、众信旅游、荣泰健康、风语筑等。
• 事件驱动：中国国际进口博览会及海南免税额度落地等事件对相关行业具有积极影响。

关键信息

重点公司表现与评级

国庆旅游数据

• 全国游客：7.26亿人次，同比增长9.43%。
• 主要景区：
  • 黄山：18.96万人次，同比增长10.38%。
  • 三亚：数据持续高增长。
  • 峨眉山：14.97万人次，同比下降4.77%。
  • 长白山：19.68万人次，同比增长11%。

出境游情况

• 主要目的地：
  • 香港：483万人次，同比增长21.98%。
  • 澳门：253万人次，同比增长25.31%。
  • 日本：38万人次，同比增长6.36%。
  • 韩国：48万人次，同比增长40.88%。
  • 泰国：87万人次，同比下降11.77%。
  • 越南：43万人次，同比下降1.65%。
  • 新西兰：3.15万人次，同比增长7.88%。
  • 印度：2.14万人次，同比增长52.5%。
• 上海出境游：1-8月出境游人次同比下降6.02%，8月下降19.76%。
• 北京出境游：2018Q2出境游人数同比增长12.4%，但港澳台游显著下滑。

免税行业数据

• 海南免税销售额：2018年上半年同比增长24.1%，累积销售额达375.9亿元。
• 三亚旅游市场：2018年1-8月接待游客过夜人数持续增长，8月同比增长11.28%。

酒店行业数据

• 上海酒店数据：8月星级酒店总体Occ为70.71%，ADR为702.95元，RevPAR为497.06元。
• 北京酒店数据：8月星级酒店总体Occ为78.60%，ADR为551元，RevPAR为433.09元。

投资策略

• 行业优质白马：推荐中国国旅、宋城演艺、锦江股份、首旅酒店等，因其业绩稳健，运营效率提升，且具备增长潜力。
• 细分领域优质标的：关注新智认知、中青旅、众信旅游，这些公司具备独特的业务模式和增长动力。
• 新兴产业：荣泰健康、风语筑等公司，受益于消费升级和新兴市场增长。

风险提示

• 社会服务行业系统性风险。
• 公司治理风险。
• 商誉减值损失。
• 极端天气及疫情等不利因素。
• 国际关系恶化或恐怖袭击影响。
• 二级股票市场的系统性风险。

附注

• 分析师：李跃博、熊超、刘嘉仁、杨子颉、王越。
• 相关报告：包括《从“海底捞”看火锅行业发展趋势》、《美国两次股市大跌对于消费板块影响解析》等。
• 数据来源：Wind、各国旅游局、兴业证券经济与金融研究院整理。