20221120-财通证券-社会服务行业投资策略周报_防控主题催化因素已切换_关注优质成长标的_26页_1mb

防控主题催化因素已切换，关注优质成长标的总结

核心观点

随着疫情防控政策的优化调整，市场对相关行业的预期开始转变，重点推荐以下领域和标的：

免税行业

• 现状：免税板块近期表现良好，景气度明显提振。
• 影响因素：海南岛内及国内疫情零星反复对航班数和客流造成短期压力，但后续疫情缓和及旺季来临将带动离岛免税销售额增长。
• 推荐标的：中国中免（601888.SH），建议关注王府井（600859.SH）、海汽集团（603069.SH）。

零售行业

• 跨境零售：美国10月CPI增速环比放缓，海外预期回暖，市场流动性边际提升，板块估值提升空间显现。

• 推荐标的：巨星科技（002444.SZ）、创科实业（0669.HK）、大叶股份（300879.SZ）、泉峰控股（2285.HK）。

• 国内零售：随着“二十条”发布后各地防控措施优化，消费活力逐步恢复，建议关注低估值高分红的重庆百货（600729.SH）以及受益港股底部反弹的李宁（2331.HK）。

餐饮行业

• 现状：餐饮板块为疫后修复弹性较大、恢复较快的板块，估值修复理想。
• 推荐标的：海伦司（9869.HK）、奈雪的茶（2150.HK）。
• 分析：海伦司县城模式已验证，轻资产模式 + 高盈利水平有望形成第二成长曲线，预计展店提速将带来估值提升。奈雪的茶通过费用柔性化 + 高速展店逻辑，有望在疫情缓解后实现估值修复。

培育钻石行业

• 现状：本周舆情扰动未改变龙头高成长性本质，淡季毛坯价格低点已过，11-12月美国珠宝消费旺季将至，下游需求有望加速向上。
• 推荐标的：力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ）、四方达（300179.SZ）。
• 分析：印度培育钻裸钻出口额同比增长22%，上游龙头基于产能与技术优势，业绩确定性强。

美妆行业

• 现状：行业分化加剧，龙头强者恒强。
• 分析：10月化妆品零售额同比-3.7%，1-10月累计同比-2.8%，随疫情防控改善有望恢复反弹。头部品牌商Q4业绩预计稳健，推荐珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、华熙生物（688363.SH）。
• 医美：医美监管加强 + 疫情边际好转，预计行业在渗透率提升逻辑下景气度持续，推荐轻医美龙头爱美客（300896.SH）。

酒店行业

• 现状：文旅部定调宽松出行，利好酒店边际改善。
• 分析：亚太酒店投资市场稳步向好，Q3交易总额达84亿元，同比+16%。金陵饭店与洛阳文旅集团签约，酒管规模有望扩大。
• 推荐标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、君亭酒店（301073.SZ）。

黄金珠宝行业

• 现状：线下消费回暖，主要公司利润有望改善。
• 分析：10月部分疫情反复影响黄金珠宝零售总额，但美联储加息预期放缓和黄金价格反弹带来销售火爆，双十一期间黄金相关收入高增。
• 推荐标的：中国黄金（600916.SH）、潮宏基（002345.SZ）。

景区行业

• 现状：行业beta出现边际修复，个股alpha优势逐渐显现。
• 分析：跨省游熔断解除及演艺恢复政策陆续印发，供给端边际修复信号明显。建议关注具备较大业绩增量的文旅标的。
• 推荐标的：宋城演艺（300144.SZ）、天目湖（603136.SH）、长白山（603099.SH）、中青旅（600138.SH）、黄山旅游（600054.SH）、海昌海洋公园（2255.HK）、众信旅游（002707.SZ）、丽江股份（002033.SZ）、锋尚文化（300860.SZ）、曲江文旅（600706.SH）、三湘印象（000863.SZ）、大丰实业（603081.SH）。

传媒行业

• 现状：游戏板块底部反转，11月版号下发，趋势向好。
• 分析：疫情政策调整后，广告营销板块及长视频广告业务有望受益于消费复苏，叠加四季度电商旺季进入修复周期。直播电商板块维持高景气度。
• 推荐标的：新东方在线（1797.HK）、星期六（002291.SZ）、三七互娱（002555.SZ）。

人力资源行业

• 现状：经济增速换挡期，就业压力加大，灵活用工需求上升。
• 分析：疫情影响减弱后，核心公司业绩有望恢复高增。
• 推荐标的：科锐国际（300622.SZ）、北京城乡（600861.SH）、外服控股（600662.SH）。

风险提示

• 估值为历史数据复盘，不构成投资建议；
• 疫情反复；
• 居民消费意愿降低；
• 行业竞争加剧。

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