20221127-财通证券-社会服务行业投资策略周报_持续强调逻辑切换_关注优质成长标的_26页

报告摘要

持续强调逻辑切换，关注优质成长标的

核心内容概述

本报告围绕“两成本、三阶段、三信号”投资模型，提出当前消费板块逻辑将回归成长导向，建议投资者关注优质低估值标的。同时，对多个细分行业进行了详细分析，包括免税、酒店、医美化妆品、人力资源、游戏&广告&直播电商、零售、餐饮、培育钻石、景区、珠宝、数字藏品及纺服行业，重点推荐具有成长潜力和估值修复机会的公司。

主要观点

消费板块逻辑切换：当前市场已进入消费板块成长逻辑回归阶段，应从主题投资转向优质成长标的。
免税行业：受疫情影响，海南客流恢复受阻，免税板块估值承压，但后续疫情缓和将带来估值修复机会。推荐中国中免，建议关注海汽集团。
酒店行业：锦江酒店收购WeHotel，增强流量变现能力；君亭酒店定增获批，布局疫后中高端酒店。当前估值具备性价比，推荐锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店。
医美化妆品行业：行业分化加剧，龙头表现稳健。推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物，同时看好轻医美龙头爱美客。
人力资源行业：疫情后灵活用工需求回升，推荐具备资金、渠道、平台优势的科锐国际、北京城乡、外服控股。
游戏&广告&直播电商行业：游戏板块复苏，出海收入增长显著；广告板块随消费复苏逐步修复；直播电商市场扩容，推荐新东方在线、星期六、分众传媒。
零售行业：跨境板块受益于海外预期回暖，推荐巨星科技、创科实业、大叶股份、泉峰控股；线下零售关注重庆百货；纺织服装建议关注李宁。
餐饮行业：疫情反复导致Q4业绩承压，推荐九毛九、海伦司，建议关注奈雪的茶。
培育钻石行业：淡季已过，需求恢复，推荐力量钻石、中兵红箭、国机精工、四方达、沃尔德。
景区行业：政策推动露营发展，轻资产模式减轻投资压力，推荐宋城演艺、天目湖、长白山、中青旅、黄山旅游、海昌海洋公园，建议关注牧高笛、三夫户外、久量股份、探路者。

关键信息

投资评级：整体为“看好”，部分个股为“买入”或“增持”。
重点公司：
- 中国中免（601888.SH）：推荐，估值修复预期强。
- 爱美客（300896.SH）：推荐，轻医美龙头。
- 华熙生物（688363.SH）：推荐，医美化妆品龙头。
- 宋城演艺（300144.SH）：推荐，轻资产模式受益。
- 锦江酒店（600754.SH）：推荐，收购WeHotel提升竞争力。
- 君亭酒店（301073.SZ）：建议关注，疫后复苏机会大。
- 首旅酒店（600258.SH）：建议关注，复苏逻辑强。
- 力量钻石（301071.SH）：推荐，培育钻石需求回升。
- 中兵红箭（000519.SZ）：推荐，培育钻石上游龙头。
- 外服控股（600662.SH）：建议关注，灵活用工市场扩大。