20210425-东吴证券-金融行业周报_把握金融股一季报超预期行情_16页

金融行业周报（2021.04.19~2021.04.25）总结

核心内容

本报告分析了2021年4月19日至25日期间金融行业的表现、重要事件及政策变化，重点推荐银行、证券、保险板块，并对相关个股及市场动态进行了深入点评。

主要观点

• 行业总体观点：

  • 银行板块受益于企业中长期贷款放量，资产质量修复，净息差企稳，基本面迎来核心拐点。
  • 券商板块估值处于历史低位，受益于资本市场改革和注册制全面推动，具有显著长期投资价值。
  • 保险板块中，寿险负债端承压，但财险受益于车险费改，龙头公司优势明显。

• 重点推荐个股组合：

  • 【东方财富】【宁波银行】【招商银行】【中金公司】【远东宏信】

• 市场表现：

  • 本周上证指数上涨1.39%，金融指数上涨5.96%。
  • 银行板块涨幅最大，达3.27%；券商板块上涨1.82%；保险板块下跌1.63%。

• 流动性及行业数据：

  • 日均股基交易额为8505亿元，环比上涨14%，同比上涨25%。
  • 两融余额为16723亿元，环比微涨0.86%。
  • 基金申购赎比为0.644，较上周下降明显。
  • 同业存单发行利率有所波动，整体呈现下降趋势。

关键信息

1. 重点事件点评

• “东财转3”挂牌交易：

  • 东方财富发行158亿元可转债，对正股有积极影响，具有投资价值。
  • 该可转债上市首日表现优异，收益率显著高于市场平均水平。

• 水滴公司递交IPO招股书：

  • 拟纽交所上市，代码为“WDH.”，由多家机构联合保荐。
  • 水滴公司作为保险科技头部企业，受益于商业健康险与互联网保险的发展，但水滴互助的整顿关停可能对其业务形成约束。
  • 水滴公司需获取业务牌照以持续发展。

• 平安银行、招商银行、宁波银行发布一季报：

  • 三行一季度盈利大幅增长，均超过行业平均增速。
  • 净息差环比改善，存款成本下降，财富管理业务加速发展。
  • 资产质量稳健，不良率下降。

• 中国人民银行公布结构性存款数据：

  • 3月末结构性存款规模为6.67万亿元，环比下降。
  • 大型银行结构性存款下降幅度小于中小银行，主要受监管趋严影响。
  • 企业结构性存款跌幅显著，与票据利率上行及套利动机减弱有关。

2. 政策变化

• 《绿色债券支持项目目录（2021年版）》发布：

  • 界定标准更加科学，明确高碳排放项目不再支持。
  • 债券发行管理模式优化，降低市场成本，提升定价效率。
  • 为绿色债券发展提供稳定框架，推动国际合作。

• 《关于短期健康险续保表述备案事项的通知》：

  • 明确续保条款表述规范，防止误导性宣传。
  • 严禁使用“续保时保费交纳宽限期”等易混淆表述。

• 《关于警惕明星代言金融产品风险的提示》：

  • 提醒消费者理性看待明星代言，防范金融陷阱。
  • 要求金融产品供给主体依法合规宣传，不得做出保证性承诺。
  • 明星代言需遵守《广告法》，不得推荐未使用过的商品或服务。

3. 上市公司公告

• 中国平安：

  • 一季度净利润272.23亿元，同比增长4.5%。
  • 营运利润增长8.9%，年化营运ROE达20.0%。

• 远东宏信：

  • 一季度营业收入和归属普通股股东应占溢利均增长超30%。
  • 非传统业务收入占比达30%以上。

• 苏农银行：

  • 发行5亿元二级资本债券，票面利率4.80%，附有条件赎回权。

• 上海银行：

  • 拟以每10股派发4元现金股利，2020年营业收入和净利润分别增长1.9%和2.89%。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋近抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨幅预期相对大盘15%以上；
  • 增持：个股涨幅预期相对大盘5%~15%；
  • 中性：个股涨幅预期相对大盘-5%~5%；
  • 减持：个股涨幅预期相对大盘-15%~ -5%；
  • 卖出：个股涨幅预期相对大盘-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数涨幅预期相对大盘5%以上；
  • 中性：行业指数涨幅预期相对大盘-5%~5%；
  • 减持：行业指数涨幅预期相对大盘-5%以下。

总结

报告指出，金融行业在政策改革和市场复苏的推动下，基本面持续改善，特别是银行和券商板块表现突出。同时，水滴公司IPO和东财转3挂牌交易等事件为行业带来新的投资机会。然而，监管趋严和市场竞争加剧仍是潜在风险。投资者应关注基本面稳健、成长性强的个股，并警惕政策变化带来的不确定性。