20221019-浙商证券-新澳股份-603889.SH-新澳股份三季报点评_前瞻布局彰显龙头自信_Q4有望淡季不淡_4页_801kb

新澳股份（603889）三季报总结

核心内容

新澳股份于2022年10月19日发布三季报，报告指出公司Q1-3实现营业收入31.2亿元，同比增长15.5%；归母净利润3.4亿元，同比增长31.9%。其中，Q3收入10.1亿元，归母净利润0.95亿元，同比增长6.3%和14.2%。归母净利率同比提升0.65个百分点，显示公司具备较强的盈利能力与市场韧性。

主要观点

1. 业务表现

• 毛精纺纱线：尽管Q3中上旬受外部扰动影响，但公司通过“以产促销”的前瞻布局，产品价格维持较高水位，销量保持稳定或微增。
• 羊绒纱线：处于市场开拓初期，单吨毛利较低，但随着客户认证推进及产能释放，预计2023年将带动单吨价格持续向好，带来利润增长。

2. 订单情况

• 当前接单：9-10月接单持续向好，增长原因包括Q4为传统淡季，订单以尾单、补单及电商快反订单为主；海外客户订单乐观增长，内贸信心逐步恢复。
• 区域表现：欧洲及其他海外市场订单增长积极，户外、运动与母婴等下游行业景气度提升，带动外贸订单增长。

3. 战略布局

• 数字化转型：公司已全面上线MES系统，实现毛精纺生产制造执行系统的优化；WMS智能仓储系统也在多个仓库中实施，提升运营效率。
• 可持续发展：公司积极推进碳足迹项目，成为毛纺行业率先开展LCA（生命周期评价）的企业之一，提升品牌形象与市场竞争力。

4. 盈利预测与估值

• 收入预测：2022-2024年收入预计分别增长18%、14%、13%，达到40.6亿元、46.1亿元、52.0亿元。
• 归母净利润预测：预计2022-2024年归母净利润分别增长30%、18%、17%，达到3.87亿元、4.59亿元、5.36亿元。
• 估值分析：根据2022年10月18日收盘价（￥7.45），对应2022-2024年PE分别为10X、8X、7X，估值逐步下降，显示市场对公司未来增长预期较高。

关键信息

财务摘要

潜在风险因素

• 羊毛价格波动过大
• 扩产不及预期

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 股票走势图：附图显示股价走势，未提供具体数据。

相关报告

1. 《再创历史新高，超预期中报体现经营韧性——新澳股份中报点评报告》2022.08.18
2. 《【浙商纺服】新澳股份一季报点评：向新而行，一季度业绩再创历史新高》2022.04.29
3. 《【浙商纺服】新澳股份年报点评：羊毛龙头地位显著，羊绒勾勒第二增长曲线》2022.04.26

总结

新澳股份在2022年Q1-3展现出较强的盈利能力与市场韧性，尤其在Q3中下旬，通过前瞻布局与优质产品，成功应对行业波动。公司毛精纺纱线业务维持高盈利，羊绒业务则处于市场拓展阶段，未来利润空间广阔。随着数字化转型与可持续发展战略的推进，公司有望进一步提升运营效率与市场竞争力。当前估值较低，成长性值得期待，投资评级维持“买入”。