20241218-天风证券-新澳股份-603889.SH-羊绒业务引入重要投资人_3页

新澳股份 (603889) 报告总结

研究评级与目标

• 天风证券维持新澳股份“买入”投资评级，目标价为每股元。
• 公司2024-2026年盈利预测维持不变，预计营业收入分别为488亿、544亿、611亿；净利润分别为43亿、45亿、52亿。

羊绒业务深度合作与增资

• 公司作为羊绒纱线供应商，成功引入重要投资者BARRIE KNITWEAR LIMITED，通过增资扩股获得其40%股权，入股价格每股176英镑。
• 此举增强了邓肯公司在资金及高端纺纱设备升级方面的实力，有利于巩固其与高端客户的长期合作关系。

战略扩张与产品布局

• 推行多品类、宽渠道战略。
• 已形成横跨中、高、奢端的品牌矩阵(包括CASHFEEL、NEWCHUWA、新澳等)。
• 拥有覆盖针织服饰、运动休闲、家居家纺、产业用品等多种类型纱线的产品线。
• 正积极探索新型纱线、家纺、产业用等领域，以拓展高附加值市场。

估值与财务预测

• 基于最新预测，公司市盈率预计从2024年的1453x降至2026年的1099x，主要反映盈利增长带来的估值下降。市净率同样稳步提升。
• 未来三年业绩有望持续增长，具有长期投资价值。

风险提示

• 战略落地不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 核心管理层流失。

主要财务指标摘要

• 收入持续增长，2022-2024E增长率分别为146%、64%、37%。
• 毛利率、净利率保持稳定或略有提升。
• 主要财务比率（如ROE、ROIC、资产负债率）显示公司基本面稳健。