20230415-天风证券-新澳股份-603889.SH-全球布局优化产能_宽带战略加速领航_4页_796kb

新澳股份（603889）投资分析报告总结

公司概况

• 投资评级：维持“买入”评级，当前股价83.7元，收入及归母净利预测区间被下调，但市盈率、市净率等估值指标保持稳定。
• 行业分类：纺织服饰 / 纺织制造。

经营业绩

主要收入指标：

• 23Q1
  营收97.8亿/+94%，归母净利润9.09亿/+212%。
• 22全年
  收入395亿/+146%，归母净利润39亿/+307%。
  • 产品层面：羊绒与毛精纺纱线增长强劲，毛利率改善中。

财务数据亮点：

• 毛利率：22年毛利率18.81%，同比上升0.25pct，净利率9.87%，同比上升1.21pct。
• 费用率：期间费用率下降1.03pct，净负债率大幅下滑。

近期重大事件

• 拟收购595亿元羊绒资产，增强羊绒业务资产掌控，支持“宽带战略”发展。
• 加快速化产能扩张：
  • 13万锭扩产 2023年逐步投产；
  • 越南5万锭项目推进，优化全球化供应链布局。

业务战略

• 全球化布局：越南项目建设进入实质阶段。
• 宽带战略：拓展羊绒业务成为第二增长引擎，占毛纺25%的运动户外产品市场。
• 产品创新：推进功能性纱线、新材料与产业用纤维开发。

财务预测

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 汇率与贸易政策风险
• 产能释放不及预期

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