20220411-首创证券-汽车行业简评报告_1季度比亚迪_广汽同比增速亮眼_新能源车维持高增势头_12页_1mb

汽车行业分析总结

核心内容

本报告由首创证券汽车首席分析师岳清慧及汽车行业分析师陈逸同发布，对2022年第一季度中国汽车行业进行了全面分析，整体评级为“看好”。报告涵盖了市场走势、行业数据、公司公告、主要新闻及估值情况。

主要观点

1. 1Q22整车销量表现

   • 比亚迪1Q22汽车产/销量分别为29.2/29.1万辆，同比分别增长170% / 180%。
   • 广汽集团1Q22产/销量分别为59.8/60.8万辆，同比分别增长25% / 23%。
   • 长安汽车1Q22产/销量分别为60.5/65.1万辆，同比分别增长2% / 2%。
   • 上汽集团1Q22产/销量分别为126.9/122.1万辆，同比分别增长6% / 7%。
   • 长城汽车1Q22产/销量分别为28.6/28.4万辆，同比分别下降14% / 16%。
   • 吉利汽车1Q22销量为32.6万辆，同比下降2%。

2. 新能源车销量高增

   • 比亚迪1Q22新能源车销量达28.6万辆，同比增长423%。
   • 纯电/插电混动车型销量分别增长271% / 857%。
   • 传统主机厂新能源车销量同比分别增长28% / 145% / 466% / 15%。
   • 新势力车企（小鹏、理想、蔚来、哪吒、零跑）1Q22分别交付3.5/3.2/2.6/3.0/2.2万辆，同比增长159% / 152% / 29% / 305% / 410%。

3. 行业整体表现

   • 1Q22汽车整体批发销量同比增长0.5%至651.7万辆。
   • 乘用车零售销量预计小幅承压，同比增长约5%。
   • 新能源乘用车销量增长依然强劲，2月销量达45.2万辆，同比增长184.3%。

4. 投资建议

   • 整车板块建议关注产品周期上行的上汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车。
   • 汽车电子相关零部件供应商（如伯特利、科博达、星宇股份、德赛西威、中鼎股份）有望在产业加速中实现国产替代和价量齐升。

5. 风险提示

   • 缺芯缓解进度不及预期
   • 行业需求复苏不及预期
   • 汽车智能化产业进程不及预期
   • 新能源汽车产业发展不及预期

关键信息

市场走势

• 汽车板块上周下跌2.6%，弱于沪深300的-1.1%。
• 细分板块中，乘用车涨跌幅为0.8%，汽车服务下跌2.7%，商用载货车下跌3.2%，商用载客车下跌3.6%，汽车零部件下跌4.5%。

个股表现

• 领涨个股包括：威帝股份、苏奥传感、登云股份、湘油泵、*ST海马等。

行业估值

• 汽车板块整体PB估值为2.02倍，乘用车为2.48倍，零部件为2.01倍。

行业数据

• 2022年2月汽车销量173.7万辆，同比增长18.7%。
• 1-2月累计销量426.8万辆，累计同比增长7.5%。
• 2022年2月乘用车销量148.7万辆，同比增长27.8%。
• 新能源汽车2月销量45.2万辆，同比增长184.3%。
• SUV销量同比增长16.4%，轿车销量同比增长12.8%，MPV销量同比下降4.9%。

行业公告

• 东安动力：3月发动机产/销分别增长3.53% / 下降13.28%，变速器产/销分别增长135.46% / 162.85%。
• 海马汽车：3月产/销分别下降10.53% / 37.54%。
• 比亚迪：3月新能源车销量同比增长333.06%。
• 广汽集团：3月汽车产/销分别增长24.44% / 30.66%。
• 北汽蓝谷：新能源车产/销分别增长239.67% / 438.50%。
• 长安汽车：3月产/销分别增长9.28% / 4.30%。
• 亿纬锂能：计划在匈牙利建立动力电池制造厂。

行业新闻

1. 蔚来汽车：因疫情原因暂停整车生产，部分用户车辆交付将推迟。
2. 福田汽车：北京宝沃因财务枯竭申请破产清算。
3. 广汽讴歌：2023年起广汽本田将不再生产及销售广汽讴歌品牌现有产品，转向电动化。
4. 本田与通用合作：联手打造电动车全球平台，应用通用Ultium电池技术。
5. 宁德时代：德国首个海外工厂获得8GWh电芯产能许可，计划2022年底前下线。
6. 四维图新与霍尼韦尔合作：在汽车电子芯片、自动驾驶、智能网联领域深化合作。

总结

本报告强调了比亚迪、广汽集团、上汽集团等企业在1Q22的销量增长，尤其是新能源车的强劲表现。同时，指出行业整体在疫情背景下批发销量微增，但乘用车零售小幅承压。投资建议关注产品周期上行的整车企业及汽车电子相关零部件供应商。风险提示涉及缺芯、需求复苏、智能化和新能源发展不及预期等因素。