20210117-中国银河-房地产行业周度例评_成交恢复_土地端待复苏_提示板块配置价值_10页_1mb

房地产行业周度例评总结（2021.1.9-1.15）

核心内容

本报告对2021年1月9日至15日的房地产行业进行了周度分析，指出新房与二手房成交均有所恢复，土地市场仍处于待复苏阶段，房地产板块估值处于历史低位，具备配置价值。

主要观点

1. 成交数据表现

• 新房成交：30大中城市商品房成交面积为411万平方米，同比增长20%，环比增长10%。其中，一线和三线城市成交稳定增长，二线城市增速回升显著。
• 二手房成交：16大中城市二手房成交量为200万平方米，同比降幅收窄至-6.8%，环比增长18.1%，成交热度回升至2020年底水平。

2. 土地市场情况

• 整体土地成交：百城供应土地规划建筑面积为1017.14万平方米，同比-43.7%，环比-54.7%；百城成交土地规划建筑面积为977.27万平方米，同比-62.4%，环比-77.5%。
• 土地溢价率：百城土地溢价率为15.16%，较前一周上升8.65个百分点。二线城市土地溢价率从5.59%升至29%，三线城市从10%升至28%。
• 区域表现：一线土地成交稳定，二三线城市受上年末高基数影响，成交量大幅回落，但溢价率明显回升。

3. 政策动态

• 中央层面：央行强调继续加强房地产金融调控，推动金融资源向制造业、小微企业倾斜，同时加大对住房租赁市场的金融支持。
• 地方层面：
  • 郑州：控制住宅用地价格年度变化幅度在5%以内。
  • 上海：研究完善认筹规则。
  • 厦门：规范房地产经纪行为，遏制炒房客。
  • 内蒙古：实现公积金服务“跨省通办”。
  • 北京：提高集体土地租赁住房项目供地质量，统一纳入租赁监管平台。
  • 东莞：鼓励线上方式进行房地产活动，以减少人员聚集。

4. 市场表现

• 板块涨幅：房地产板块上周涨幅0.94%，在30个一级行业中排名第8，跑赢上证综指和沪深300。
• 子板块表现：物业管理板块表现最佳，涨幅2.91%；物业经纪服务板块表现较差，跌幅0.64%。

5. 行业估值

• 市盈率（PE）：房地产行业TTM市盈率为8X，低于1年和3年移动均值，处于历史底部区域。
• 市净率（PB）：房地产行业PB为1.2X，低于1年和3年移动均值，同样处于历史低位。
• 相对估值：房地产PE和PB均低于多数行业，显示出相对吸引力。

关键信息

1. 成交回暖

新房和二手房成交均呈现回暖趋势，尤其是二线城市和三线城市，二手房成交热度回升明显。

2. 土地市场待复苏

土地成交面积大幅下滑，主要受上年末高基数影响，但土地溢价率明显上升，显示出市场对土地的热度回升。

3. 政策稳定，金融调控持续

中央和地方政策均强调房地产市场的稳定，金融调控持续，住房租赁支持政策逐步落地，政策体系趋于完善。

4. 行业估值低位

房地产行业估值处于10年历史低位，具备修复空间，公募基金配置比例持续走低，房地产长效机制逐步成形。

5. 投资建议

• 配置价值：当前房地产板块具备配置价值，建议关注住宅开发、物业管理、经纪服务等细分领域。
• 推荐标的：
  • 住宅开发龙头：万科A、保利地产、金地集团（低估值、高股息）。
  • 成长型个股：阳光城、金科股份、中南建设（销售提速、弹性较大）。
  • 物业管理：招商积余（A股龙头）。
  • 经纪服务：我爱我家。

风险提示

• 经济下行压力：房地产行业可能面临经济及行业整体下行风险。
• 销售超预期下行：销售数据可能低于预期，影响企业盈利能力。
• 政策不确定性：房地产调控政策可能存在调整，影响市场预期和行业稳定。

投资评级

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师信息

• 潘玮：清华大学管理学硕士，银河证券房地产行业分析师，曾获多个分析师奖项。
• 王秋蘅：英国杜伦大学金融学硕士，北京交通大学金融学学士，从事房地产及上下游产业链研究。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
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    • 深广地区：崔香兰 0755-83471963
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