20210117-华泰证券-房地产开发行业周报（第二周）_13页_1mb

行业周报（第二周）总结

核心内容

本行业周报聚焦于2021年1月17日的房地产行业动态，分析政策变化、市场表现、重点公司及土地市场情况。整体来看，房地产金融政策趋于平稳，融资环境逐步优化，同时市场表现分化，部分公司涨幅显著，而另一些公司则出现较大跌幅。

主要观点

1. 房地产金融政策趋于平稳：
   央行在1月15日的表态表明，房地产金融长效机制从“加快建立”转向“落实和实施”，政策环境将更为稳定。

   • “三道红线”政策预计将在2021年逐步扩展至行业TOP30。
   • 居民杠杆率和房地产贷款风险权重的变化趋势值得关注，其可能影响融资成本和风险控制。

2. 货币政策“不急转弯”：
   货币政策保持相对缓和，有助于房地产贷款集中度的平稳过渡。开发贷余额占比持续压降，按揭贷款影响程度高于开发贷。

3. 行业融资变革：
   融资变革将促使房企减少对高杠杆扩张的依赖，推动行业权益销售集中度提升，融资成本整体下降。具备健康财务报表、多元化资产布局及土地储备优势的房企将更具竞争力。

重点公司及动态

重点推荐公司

• 万科A：财务报表健康，多元布局，目标价35.87元，评级“买入”。
• 金地集团：财务结构优化，销售弹性较强，目标价19.26元，评级“买入”。
• 中交地产：销售逆势增长，高股息率，目标价8.10元，评级“买入”。
• 招商积余：受益于融资新机制，目标价31.13元，评级“买入”。
• 新大正：存量资产价值重估，目标价69.75元，评级“买入”。

公司动态

• 大悦城：发布三季报，业绩逐季增长，首单收购即将落地。
• 华侨城A：多项公告涉及公司债券发行、担保、财务资助及股东大会。
• 中交地产：涉及财务资助、担保、关联交易及董事会决议。
• 中南建设：为子公司提供担保，控股股东计划增持。
• 滨江集团：控股股东股份质押与解除质押。
• 蓝光发展：境外美元债券发行。
• 绿地控股：股份解质公告。

市场回顾

• 沪深300指数：上周下跌0.68%。
• 房地产开发板块：上涨1.04%。
• 房地产服务板块：上涨0.88%。
• 物业管理子板块：上涨1.77%。
• 一周涨幅前十公司：包括嘉凯城、南国置业、奥园美谷等。
• 一周跌幅前十公司：包括苏宁环球、京能置业、荣丰控股等。

新房与二手房成交情况

• 新房销售面积：1月1日-14日66城同比上升18%，其中一线上升25%，二线上升13%，三线上升21%。
• 二手房成交面积：1月1日-14日20城同比下降1%，其中一线下降15%，二线下降11%，三线上升39%。
• 部分城市二手房成交数据：如北京、上海、广州、深圳等。

土地市场

• 土地供应建面：1月1日-10日同比上升6%，其中一线上升59%，二线上升43%，三线下降30%。
• 土地成交建面：同比下跌8%，其中一线上升118%，二线上升4%，三线下降27%。
• 土地成交楼面价：同比下跌4%，其中一线下跌60%，二线下跌48%，三线上涨31%。
• 土地溢价率：百城住宅类土地溢价率为21%，环比上升1.8个百分点。

风险提示

• 疫情发展不确定性：海外疫情蔓延、国内疫情反复、病毒变异等因素。
• 行业政策风险：包括宏观流动性政策变化、房地产税推进等。
• 行业下行风险：若调控政策未放松，需求透支，可能引发销售、新开工、投资增速下降。
• 部分房企经营风险：融资端政策难以放松，销售下行可能影响资金链。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级。

法律实体披露

• 中国：华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。
• 香港：华泰金融控股（香港）有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格。
• 美国：华泰证券（美国）有限公司为美国金融业监管局（FINRA）成员，具有在美国开展经纪交易商业务的资格。