20161226-浙商证券-电改系列专题报告（5）：福建电改前期工作有序推进，绿色售电未来可期_14页_1mb

福建电改前期工作有序推进，绿色售电未来可期

核心内容

本报告聚焦福建省电力体制改革的前期进展，分析其在售电侧改革中的布局与前景。报告指出，国家层面电改政策密集出台，福建作为首批售电侧改革试点省份之一，正在积极布局售电市场，推动电力资源优化配置和清洁能源发展，为绿色售电奠定基础。

主要观点

1. 国家层面电改政策密集发布，福建电改有望加速

• 2015年3月15日，中共中央、国务院发布《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发【2015】9号），标志着新一轮电改的启动。
• 2016年国家发改委和能源局密集发布多项电改指导性文件，包括输配电价核定、售电公司准入、增量配电网试点等，推动电改进程。
• 福建省售电侧改革方案于2016年8月26日获批，成为国网区域内第4个获批的省份，改革方案明确从培育售电侧市场主体、明确开票方式、核定输配电价、推进增量配电网试点等多方面入手，逐步向全省推开。

2. 福建电量供需总体平衡，清洁能源占比持续提高，绿色售电可期

• 2016年1-11月，福建省用电量为1805亿度，发电量为1651亿度，缺口为154亿度，总体供需平衡。
• 清洁能源（水电、核电）发电占比已突破50%，预计至2025年将接近70%，为绿色售电提供有力支撑。
• 福建清洁能源装机持续增长，特别是核电与风电，预计至2025年核电总装机将达18.81GW，风电装机将显著提升。

3. 相关主体积极布局，部分企业有望抢得先机

• 截至2016年9月30日，福建省已有15家售电公司注册，其中注册资本2亿元以上的有8家，显示出市场逐步开放的迹象。
• 福能股份作为福建省能源集团旗下的综合能源平台，已在省内设立或拟设立7家配售电公司，覆盖5个地级市，有望在首批6个增量配电试点项目中取得3个投资开发权益。
• 公司凭借发电资源、客户资源及多方合作优势，在售电市场中具备较强的竞争力。

关键信息

电改政策进展

• 2015年3月15日：发布《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发【2015】9号），开启新一轮电改。
• 2016年8月26日：福建省售电侧改革方案获批，成为国网区域内第4个获批省份。
• 2016年12月1日：全国首批105个增量配电网试点项目公布，福建省有6个项目入围。

电力供需与清洁能源发展

• 2016年1-11月，福建用电量与发电量分别为1805亿度和1651亿度，缺口较小。
• 清洁能源发电占比突破50%，预计至2025年将接近70%。
• 福建风电、核电、光伏等清洁能源装机年均增速分别为23%、13%和27%。

售电公司布局

• 截至2016年9月30日，福建省售电公司数量达15家，其中国有控股6家，民营控股4家，自然人控股2家。
• 福能股份已设立或拟设立7家配售电公司，覆盖省内5个地级市，有望在增量配电试点项目中占据优势。

投资建议

• 福建省售电侧改革进程加快，清洁能源占比提升，绿色售电前景广阔。
• 福能股份凭借发电资源、客户资源及合作优势，有望在售电市场中取得领先地位。
• 建议关注具备发电资源和售电业务布局的公司，以分享电改红利。

风险提示

• 福建省电改推进或不达预期；
• 政策落实或不达预期；
• 售电业务对上市公司的短期业绩贡献有限。

行业评级

• 电力设备与新能源：看好

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