20210517-中原期货-铁矿石周报_供需格局偏强_政策调控施压_面临回调压力_8页_794kb

铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现供需格局偏强、政策调控施压、面临回调压力的态势。供应端整体维持正常水平，但巴西发运量出现明显下滑，而澳大利亚供应逐步恢复。需求端则表现出较强韧性，钢材表需回升，铁水产量不降反升，港口库存持续下降。同时，监管层对价格的调控压力加大，导致黑色板块整体面临回调风险。

主要观点

供应端分析

• 全球发运量：上周全球铁矿石发运量为1719万吨，环比增加147万吨。
• 澳大利亚发运：对中国发运量为1454万吨，环比增加70万吨；飓风影响消退，发运量恢复至正常水平。
• 巴西发运：发运量为474万吨，环比下降175万吨，供应恢复节奏放缓。
• 北方港口到货：到货量为1072万吨，小幅下滑。
• 进口量：铁矿石合计进口量维持稳定，供应端整体未出现明显短缺。

需求端分析

• 钢材表需：上周钢材表需明显回升，显示下游需求依然强劲。
• 铁水产量：尽管有外部限产压力，铁水产量仍保持增长，表明需求支撑力强。
• 港口疏港量：铁矿日均疏港量小幅上升，港口库存降幅扩大。
• 高低品价差：高低品价差在走扩后有所收窄，但整体仍处于较高水平，反映出资源结构性矛盾未缓解。

产业逻辑

• 供应不确定性：巴西2021年产量目标低于市场预期，中澳关系升级对澳洲供应造成一定影响。
• 需求韧性：在钢材需求强劲的背景下，铁水产量未受明显压制，港口库存持续下降。
• 政策调控压力：节后价格连续上涨引发监管关注，各地通过“企业约谈”等方式进行价格调控，黑色板块面临回调压力。

关键信息

数据表现

• 供应端：澳大利亚发运量恢复，巴西发运量下降，北方港口到货量小幅下滑。
• 库存端：港口库存持续下降，钢厂进口矿库存可用天数有所变化。
• 需求端：钢材表需回升，铁水产量增加，港口疏港量上升。
• 现货市场：
  • 金步巴粉折盘价走势平稳。
  • 矿石05合约基差变化反映市场预期。
  • 卡粉与PB粉价差、PB粉与超特粉价差显示不同品位矿石之间的价格差异。
  • 废钢/矿石比价反映替代资源对矿石需求的影响。

市场展望

• 短期趋势：供需格局仍偏强，但政策调控压力可能带来价格回调。
• 长期影响：巴西供应恢复缓慢，中澳关系不确定性仍可能影响全球供应。
• 关注点：钢厂库存变化、限产政策执行力度、市场预期调整等。

图表概览

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