20210524-中原期货-铁矿周报_供需格局偏强_政策调控施压_震荡偏空_8页_809kb

铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石市场整体呈现震荡偏空的走势。供需格局偏强，但政策调控对市场形成一定压力，导致短期下跌幅度较大，不建议继续追空。

一、供应端分析

• 全球发运量：上周澳洲铁矿石全球发运量为1578万吨，环比减少140万吨；巴西发运量为502万吨，环比增加27万吨。
• 对中国发运：澳洲对中国发运量为1331万吨，环比减少124万吨，表明澳洲供应对中国市场有一定收缩。
• 北方港口到货：北方港口矿石到货量为1119万吨，小幅回升，显示供应端整体维持正常水平。
• 高频数据：供应端数据整体平稳，未出现显著波动，澳洲发运量虽有下降，但仍在正常范围内，巴西发运量偏低，可能影响整体供应节奏。

二、库存情况

• 港口库存：整体港口库存下降幅度明显收窄，显示市场去库速度放缓。
• 库存来源地：库存来源地分布中，澳洲矿石占比相对较高，巴西矿石库存较少。
• 钢厂库存：64家样本钢厂进口矿库存维持一定水平，钢厂可用天数稳定，未出现明显紧张或宽松。

三、需求端分析

• 钢材表需：钢材表需小幅回落，但需求水平仍处于高位，显示市场仍有较强的支撑。
• 铁水产量：铁水产量继续回升，表明钢厂对铁矿石的需求依然旺盛。
• 港口疏港量：铁矿石日均疏港量下滑，但库存降幅收窄，显示需求端维持韧性。
• 高低品价差：高低品价差在大幅走扩后有所收窄，但受外部限产影响，价差仍维持在较高水平，结构性矛盾持续存在。

四、现货市场

• 金步巴粉折盘价：价格走势稳定，反映市场对现货的需求较为平稳。
• 05合约基差：基差表现显示期货市场与现货市场之间存在一定价差，但未出现大幅偏离。
• 价差结构：卡粉与PB粉价差、PB粉与超特粉价差均保持一定水平，显示不同品位矿石之间的相对价值未发生剧烈变化。
• 废钢/矿石比价：比价关系稳定，反映废钢对矿石的替代性有限，矿石需求仍具支撑。

主要观点与关键信息

• 供应端：澳洲供应相对稳定，巴西发运量偏低，中澳关系升级带来短期不确定性。
• 需求端：钢厂需求强劲，铁水产量持续回升，港口库存去化速度放缓，显示需求仍具韧性。
• 市场逻辑：供需格局偏强，但政策调控加大，市场情绪偏空，短期跌幅较大。
• 操作建议：不建议继续追空，需关注政策变化及供需动态。

产业逻辑总结

• 供应恢复：巴西产量目标低于预期，供应恢复节奏放缓；澳洲供应虽有波动，但总体保持稳定。
• 需求支撑：尽管钢材表需边际走弱，但铁水产量仍维持升势，显示钢厂对铁矿石的需求较强。
• 结构性矛盾：高低品价差维持高位，反映资源分配不均，限产未能有效压制铁水产量。
• 政策影响：政策层面对商品市场干预力度加大，对铁矿石价格形成压制，但短期下跌空间有限。

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