20210517-中原期货-动力煤周报_政策频繁落地_动力煤或迎来短暂回调_15页_1mb

动力煤市场周报总结（2021-5-16）

核心内容概述

本周动力煤市场在政策调控和市场供需的双重影响下，呈现短期回调与长期向好的趋势。尽管现货价格因政策干预出现波动，但基本面依然紧张，支撑价格高位运行。市场整体情绪偏谨慎，但需求端仍保持强劲，预计在政策落地后，市场将逐步恢复。

主要观点

• 政策调控影响显著：由于动力煤价格高涨，高层重点调控，导致多头离场观望，期货价格出现回调。
• 现货价格高位运行：港口现货成交价破千，但因监管关注，市场出现恐高情绪，价格有所回落。
• 需求端强劲：电厂日耗明显回升，工业用电需求旺盛，叠加气温回升，补库压力增大。
• 库存变化有限：北方港口库存小幅增加，但远低于预期，南方港口库存仍偏低，对价格形成支撑。
• 运价回调：沿海煤炭运价指数回落，主要因政策影响和下游采购意愿减弱。
• 进口煤支撑有限：印尼煤价格继续走高，澳洲煤未放松，但进口量仍受中澳关系和疫情限制。
• 产地供应受限：三西地区监管严格，煤矿产量释放有限，环保和安全检查进一步压制供给端。
• 短期回调，中期乐观：尽管短期面临回调压力，但基本面未发生实质性变化，中期仍维持乐观预期。

关键信息

一、期货行情回顾

• ZC109期货价格：周下跌15.6元，跌幅1.81%，最终收于847.8元/吨。
• 基差：本周09合约基差约为100元，显示期货价格与现货价差较大。

二、动力煤现货

• CCI5500含税价：本周为886元/吨，周涨跌87元，涨幅10.89%。
• 进口煤价格：CCI进口5500含税价为315.4元/吨，周跌5元，跌幅1.56%。
• 产地坑口价格：
  • 山西：680元/吨，周涨15元，涨幅15%。
  • 陕西：720元/吨，周涨20元，涨幅20%。
  • 内蒙：757元/吨，周涨150元，涨幅150%。
• 中国煤炭价格指数（三西）：本周为219.6元/吨，周涨28元，涨幅14.61%。
• 长江口动力煤价格：本周为898.1元/吨，周涨33.3元，涨幅3.85%。
• 长江口与北方港价差：本周为56.8元/吨，周涨1.5元，涨幅2.71%。
• 国外港口动力煤价格：有所走强，但具体数据未完全展示。

三、库存情况

• 北方港口库存：2219万吨，周增33万吨，同比偏高240万吨。
• 秦皇岛库存：490万吨，周减30万吨，跌幅5.77%。
• 长江口库存：446万吨，周减4万吨，跌幅0.89%。
• 南方港口库存：3175.2万吨，周减53万吨，跌幅1.64%。
• 沿海与沿江港口库存：2665万吨，周增29万吨，涨幅1.1%。

四、电厂需求

• 浙电库存：403万吨，周减4万吨，跌幅0.98%。
• 浙电日耗：12万吨，周涨0元，涨幅0%。
• 可用天数：33.6天，周减0.3天，跌幅0.88%。
• 电厂补库压力：随着“迎峰度夏”临近，电厂补库需求增强，支撑现货价格。

五、运费情况

• CBCFI煤炭综合运价指数：1318.93点，周跌92点，跌幅6.52%。
• 秦皇岛-广州运价：72元/吨，周跌9元，跌幅11.11%。

六、其他因素

• 港口调入量：本周为153万吨，周减6.1万吨，跌幅3.83%。
• 水电情况：三峡蓄水量正常，有增加预期，对煤炭需求有一定替代作用。

总结及建议

市场分析

• 短期回调：受政策调控影响，动力煤价格短期面临回调压力，但基本面未发生根本性变化。
• 中期向好：供需仍偏紧，工业与民用电需求强劲，进口煤补充有限，支撑价格高位运行。
• 政策影响：三西地区监管持续，产量释放有限，进口补充不足，基本面仍偏强。

投资建议

• 短期策略：建议观望，静待政策落地，避免短期波动带来的风险。
• 中长期策略：激进投资者可在回调时逢低做多，关注基本面变化。

风险提示

• 政策不确定性：政策调控力度和效果可能影响市场走势。
• 供需变化：若政策落地后供给增加，需求疲软，价格可能面临压力。
• 国际形势：中澳关系及疫情可能影响进口煤供应。
• 环保与安全检查：持续的监管行动可能进一步限制产量释放。