20230115-宝城期货-铁矿石周报_政策调控频现_矿价波动加剧_13页_1mb

宝城期货研究所铁矿石市场分析总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现强势上涨趋势，期货价格与现货价格联动上涨，基差保持稳定。然而，矿石基本面仍偏弱，供需格局变化不大，市场乐观预期与政策调控风险持续博弈，预计矿价将延续高位震荡走势，节前操作需谨慎。

主要观点

• 矿价上涨与基本面弱现实并存：尽管铁矿石价格因补库需求和市场预期而上涨，但钢厂生产仍处于低位，矿石终端消耗回升有限，基本面支撑较弱。
• 政策调控风险显现：发改委明确加强矿石价格监管，矿价强势上涨已引发政策调控风险，市场需关注后续调控措施。
• 供需格局趋于平稳：国内港口到货量小幅回落，而主流矿商发往中国比例回升，后续澳洲到货有望触底回升，供应维持相对平稳。
• 库存持续增加：港口库存和钢厂厂内库存均持续上升，补库进入尾声，利好效应减弱。
• 期货市场活跃：铁矿石主力合约周度涨幅达3.04%，量仓增加，均线指标维持多头排列，显示市场情绪偏强。

关键信息

1. 市场回顾

• 现货价格小幅回落：普氏指数收于117.20美元/吨，周度下降0.13%；青岛港PB粉周度下跌0.70%。
• 期货强势上行：铁矿石主力合约周度涨幅为3.04%，创近期新高，量仓增加，基差变化不大。
• 期现价差稳定：09合约与05合约期现价差均保持相对平稳，显示市场预期与实际价格联动紧密。

2. 矿石基本面分析

2.1 供应维持平稳

• 国内港口到货量小幅回落：45港到货量为2482.40万吨，环比减199.90万吨，其中澳矿和巴西矿到货量均有所下降，非澳巴矿则小幅回升。
• 海外发运量大幅下降：全球19港发运量为2672.20万吨，环比减575.00万吨，巴西发运量回落明显。
• 四大矿商发运量下降：VALE发运环比大幅下降，而澳洲矿商发运小幅回升，发往中国比例上升。
• 内矿供应趋弱：国内矿山产能利用率环比下降0.25%，铁精粉日均产量小幅减少。

2.2 需求维持低位

• 钢厂生产小幅回升：247家样本钢厂日均铁水产量环比微增，进口矿日耗也小幅上升，但整体仍处于低位。
• 进口矿配比略有调整：烧结矿配比小幅回落，球团矿和块矿配比略有上升。
• 港口疏港量维持高位：45港疏港量环比增加，但春节临近，补库将逐步结束，高疏港量将回落。

2.3 库存持续增加

• 港口库存回升：45港进口铁矿库存环比增加228.39万吨，澳矿和巴西矿库存均有上升。
• 钢厂厂内库存上升：钢厂进口矿库存总量环比增加284.85万吨，库消比上升至37.47天。
• 国内矿山库存下降：矿山铁精粉库存环比减少14.50万吨，库存压力显现。

2.4 进口矿利润小幅回落

• 进口矿利润持续下滑：澳洲矿中PB粉、金布巴粉利润分别下降2.4元/吨、7.2元/吨；巴西矿中卡粉利润下降4.6元/吨。
• 内外矿价强弱分化：政策调控下，进口矿利润回落，显示市场对价格的敏感性增强。

结论

• 铁矿石市场短期内因补库需求和市场预期支撑价格偏强运行，但基本面疲弱，库存持续增加，供需格局未明显改善。
• 政策调控风险上升，发改委明确加强矿石价格监管，市场需警惕调控对价格的影响。
• 后续供应维持平稳，需求端仍有回升空间，但整体仍偏弱，矿价预计延续高位震荡走势。
• 节前操作建议谨慎，重点关注政策调控与市场预期的博弈结果。

数据来源与图表说明

• 图表：文中涉及多个图表，包括价格指数、到货量、发运量、库存变化、期现价差等，用于辅助分析矿石价格走势与供需变化。
• 数据来源：主要引用Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所等数据平台，提供市场动态与基本面数据支持。

投资建议（仅供参考）

• 市场乐观预期持续发酵，给予矿价强支撑，但需警惕政策调控风险。
• 建议节前操作谨慎，关注后续政策动向与市场供需变化。
• 关注其他调控措施的配合，以判断矿价走势的持续性与稳定性。