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2017年第51周私募投资周报总结

核心内容

2017年第51周（12月11日至12月15日），A股市场整体维持小幅调整走势，成交量持续萎缩，上证指数连续5周下跌。主要指数中，上证50下跌1.58%，沪深300下跌0.56%，创业板指下跌0.46%，中证500上涨0.53%。个股下跌/上涨比例为0.95，市场呈现震荡格局。

在行业方面，食品饮料、家用电器、商业贸易及计算机等板块领涨，涨幅分别为4.62%、3.52%、2.63%和2.54%；而钢铁、非银金融及银行板块跌幅靠前，分别下跌2.53%、2.22%和2.67%。市场风格偏向行业龙头，结构性行情持续。

商品市场方面，南华商品指数周下跌0.15%，其中铜上涨2.36%，螺纹钢下跌1.82%，铁矿石上涨0.30%，焦炭下跌0.44%。商品走势分化明显。

股指期货市场，IC合约贴水收窄，IF及IH合约基差走势平稳。市场情绪指标显示，调整周期尚未结束，投资者需保持谨慎。

主要观点

股票策略

• 名禹资产
  认为市场仍处调整期，建议控制仓位，短期需等待，中期保持乐观。可关注食品饮料、家电等白马板块，以及新能源汽车产业链相关个股。

• 大钧成长
  认为调整将进入尾声，市场风格转向中小成长股。建议维持中高仓位，关注通信、消费电子、半导体、新能源汽车、创新药等核心成长方向。

• 大钧价值
  市场仍处于结构性行情，建议以近期跌幅较大但估值合理的蓝筹股和优质成长股为配置主线，维持偏多仓位。

• 大钧港股
  市场风格偏向行业龙头，建议配置景气度改善及低估值的行业龙头，如TMT、保险、医药、消费等，同时将仓位转为中低。

• 泓信投资
  流动性偏紧格局下，市场难发生风格切换，预计向二线蓝筹及景气行业扩散。优质个股启动可能优于指数。

• 暖流资产
  市场短期调整中枢基本位于3,300点附近，短期震荡格局难改，建议关注估值切换潜力的低位价值股，以及具备业绩支撑的成长股。

债券策略

• 大钧资产
  建议保持谨慎，降低仓位、缩短久期。关注资金面变化及经济基本面，货币政策仍维持稳健中性。

• 泓信投资
  预计央行将跟随美联储加息，中美利差难以缩小。利率债反弹空间和节奏取决于GDP回落速度和幅度。建议关注利率债及信用债。

关键信息

市场动态

• 美联储进行今年第三次加息，央行跟随上调逆回购及MLF利率5BP，公开市场操作净投放800亿元，提前续作MLF 2,880亿元。
• 本周有3,500亿元逆回购到期及1,870亿元MLF顺延到期，7天质押回购加权利率上行24.85BP至3.3518%。
• 10年期国债收益率下行1.98BP至3.8904%，10年期国开债收益率上行2.71BP至4.7957%。

私募调研

• 本周共有159家私募调研60家深市上市公司，调研行业集中于电子、化工、机械设备、汽车、计算机、电气设备等。
• 调研关注度较高的公司包括：和而泰、洲明科技、银轮股份、美的集团、鲁亿通、三雄极光等。

行业与板块表现

• 领涨行业：食品饮料、家用电器、商业贸易、计算机。
• 领跌行业：钢铁、非银金融、银行、券商。
• 优质个股：美的集团、美亚柏科、三雄极光等。
• 关注板块：新零售、新能源汽车、芯片、黄金、环保等。

市场展望

• 2018年权益类市场预计难现系统性行情，但结构性机会仍存。
• 市场风格可能继续偏向行业龙头，成长股与蓝筹股仍有配置价值。
• 债券市场收益率高位震荡，利率债反弹空间取决于经济基本面及政策走向。
• 市场可能在春节前维持震荡格局，春节后或迎来行情启动。

图表目录

• 图表1：上周主要股票指数走势概况
• 图表2：上周A股周涨跌幅分布图
• 图表3：申万一级行业指数涨跌幅榜
• 图表4：申万风格指数涨跌幅榜
• 图表5：上周主要债券收益率走势概况
• 图表6：央行本周公开市场操作
• 图表7：上周私募调研统计
• 图表8：上周商品指数累计涨跌幅走势图
• 图表9：上周股指期货基差走势
• 图表10：上周股市行情技术分析
• 图表11：11月份A股市场主要指数区间涨跌幅
• 图表12：A股日均成交量及成交额月度走势
• 图表13：A股月涨跌幅分布
• 图表14：IPO家数及募集金额月环比
• 图表15：11月份申万一级行业指数涨跌幅
• 图表16：11月债券收益率及中债财富指数走势
• 图表17：11月份央行公开市场操作
• 图表18：11月份南华商品及部分成份商品指数走势
• 图表19：11月股指期货合约基差走势
• 图表20：11月50ETF期权沽/购成交量/额比

团队介绍

• 组长、首席分析师：高昕炜，CFA，十年证券从业及基金研究经历，现任华创研究所金融产品部总经理、首席分析师。
• 助理研究员：黎惠成，广东工业大学计算机应用硕士，曾任职于深圳证券信息有限公司、平安证券。
• 助理研究员：赵星宇，复旦大学计算数学硕士，2017年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明与免责声明

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