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2017年第43周投资周报总结

核心内容概述

2017年第43周的A股市场整体呈现震荡向下走势，短期调整压力明显。上证指数周跌幅为0.35%，报收3,379点；创业板指周跌幅达2.38%，报收1,880点。市场资金面相对宽松，央行本周累计净投放5,600亿元，为1月中旬以来最大单周净投放额度。然而，跨月跨年资金价格仍偏高，下周有4,800亿逆回购到期，资金面总体仍保持紧平衡。7天质押式回购加权利率下行至2.99%，10年期国债收益率上行至3.7217%。

主要观点

股票策略

• 名禹资产：中期震荡向上格局不变，建议继续精选个股逢低布局。
• 大钧成长：白马成长股因基本面支撑强势上攻，后市将更加均衡，四季度行情可期。市场结构上，通信、消费电子、半导体、新能源汽车、创新药为核心成长方向。
• 大钧价值：结构性行情延续，配置以低估值蓝筹和优质成长股为主，维持偏多仓位。
• 大钧港股：港股市场高位震荡，市场估值仍合理，未来一个季度收益机会大于风险。重点配置行业龙头，包括TMT、周期、保险、医药、消费等。
• 泓信投资：金融监管持续加码，市场风格可能转变，但监管主要目的是防风险，短期内对市场影响有限。商品需求走弱或引发周期板块下跌，但整体无显著利空。

债券策略

• 大钧资产：收益率曲线整体陡峭化，关注大会后金融去杠杆进程，降低仓位、缩短久期。
• 泓信投资：债市基本面无利空，曲线倒挂难以持续，信心修复后将快速反弹。10年期国债收益率创3年新高，但预期未来利率将趋于平稳。

关键信息

市场表现

• 上证指数周跌幅0.35%，创业板指周跌幅2.38%。
• 申万一级行业指数涨少跌多，涨跌比例为4:24。
• 贵州茅台逆势上涨3.27%，带动食品饮料行业指数上涨1.66%。
• 计算机、通信、综合行业跌幅较大，分别为5.14%、4.21%、3.37%。
• 金融板块（如保险股）表现相对强势，稳定市场。

私募调研

• 本周共有127家私募调研19家深市上市公司。
• 京东方A被42家私募调研，近一个月涨幅达26.5%。
• 科大讯飞、凤形股份、顺络电子等个股表现分化，部分个股出现较大跌幅。

量化与套利策略

• 艾方资产认为，9月份市场窄幅震荡，整体上涨，量化选股策略表现良好，超额收益显著。
• 四季度将有较多事件驱动交易机会，如年报预披露、国企改革等，利于量化策略和套利机会。
• 期权等金融工具丰富，带来新的交易机会。

金融政策与市场情绪

• 央行加大逆回购投放，但跨月资金价格仍高，市场资金面维持紧平衡。
• 十九大召开后，市场担忧金融监管加码，但政策目标仍以防风险为主。
• 外汇占款转正、基建投资稳定，成为支撑市场的重要因素。

图表目录

• 图表1：上周主要股票指数走势概况
• 图表2：上周主要债券收益率走势概况
• 图表3：申万一级行业指数涨跌幅榜
• 图表4：申万风格指数涨跌幅榜
• 图表5：上周私募调研统计
• 图表6：上周股市行情技术分析
• 图表7：9月份A股市场主要指数区间涨跌幅
• 图表8：9月份中债财富、南华商品指数区间涨跌幅
• 图表9：A股日均成交量及成交额月度走势
• 图表10：9月份央行公开市场操作
• 图表11：A股9月份涨跌幅榜

团队介绍

• 组长、首席分析师：高昕炜，CFA，北京理工大学数学与应用数学学士，运筹学与控制论硕士，具有十年证券从业及基金研究经历。
• 助理研究员：黎惠成（广东工业大学计算机应用硕士）、赵星宇（复旦大学计算数学硕士）。

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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